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需求不振 反弹折戟 - 聚烯烃周报总结

核心内容概览

本报告分析了4月8日当周塑料和聚丙烯（PP）市场的供需、利润及价格走势，指出当前市场面临供应压力增大、需求疲软、价格震荡等多重因素影响。

主要观点

1. 供应情况

• 塑料（LLDPE）：两油库存环比增加7.89%，检修有所增加，但4、5月份多套装置有投产计划，海外装置恢复供应，整体供应压力呈上升趋势。
• 聚丙烯（PP）：两油聚烯烃总库存为87万吨，环比增加2.96%，同比减少15.94%。福基二期与中韩二期计划在4月底试车，新增产能投放预期增强。

2. 需求情况

• 塑料：下游各行业开工率56.8%，其中农膜开工率下降13.7%，对价格形成压制。
• 聚丙烯：规模以上塑编企业开工率下调2%至50%，相较去年同期低7%。工厂成品库存压力较大，部分装置被迫停车或降负，下游采购意愿不强。

3. 利润分析

• 塑料：油制LL利润为2289元/吨，煤制LL利润为1796元/吨，油制利润涨幅略大于煤制。
• 聚丙烯：油制、煤制、外采丙烯制利润下跌，PDH制和外采甲醇制利润上涨，其中PDH制利润最高（2087元/吨）。

4. 市场驱动因素

• 供应端：新增装置投产与海外供应恢复对市场形成压力，但部分检修抵消了这一影响。
• 需求端：地膜行业开工明显下滑，提前收尾；其他行业开工稳定，但对高价原料抵触情绪明显，接货意愿不足。
• 整体市场：缺乏明确引领，价格震荡整理，操作性较弱。

关键信息汇总

价格与涨跌幅（单位：元/吨）

区域价格对比（LLDPE）

区域价格对比（PP）

操作评级

• 塑料：★★★（趋势性上涨，具备投资机会）
• 聚丙烯：★★★（趋势性上涨，具备投资机会）

价格与成本分析

• 塑料（LLDPE）：油制利润上涨，煤制利润也有所上涨，但整体市场缺乏明确方向。
• 聚丙烯（PP）：PDH制利润最高，而外采丙烯制利润最低，成本与毛利差异显著。

未来展望

• 供应端新增装置投产预期增强，海外供应恢复，可能加剧市场压力。
• 需求端整体疲软，地膜行业提前收尾，下游采购意愿不足。
• 市场缺乏明确趋势，价格震荡为主，建议投资者保持观望态度。

附图说明（部分）

• 图1：塑料和聚丙烯主力连续收盘价
• 图2：LLDPE期现价差
• 图3：PP期现价差
• 图8：塑料和聚丙烯现货价差
• 图10：PP粉粒价差
• 图12：LDPE(普通膜级)-LLDPE(膜级)价差
• 图16：L01-09季节性分析
• 图19：PP01-09季节性分析
• 图22：PE不同原料来源成本对比
• 图23：PE不同原料来源毛利对比
• 图24：PP不同原料路线成本对比
• 图25：PP不同原料路线毛利对比

免责声明

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