20231204-国投安信期货-聚烯烃周报_基本面单边驱动不足_价格弱势震荡整理_9页_3mb

基本面单边驱动不足，价格弱势震荡整理总结

核心内容概述

本周聚烯烃市场整体呈现弱势震荡整理态势，基本面驱动不足，主要受供应充足、需求淡季及下游采购谨慎等因素影响。塑料与聚丙烯（PP）价格均出现下跌，期现价差和跨期价差显示市场情绪偏空，操作机会有限。

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塑料市场分析

供应情况

• 本周计划检修损失量为4.14万吨，环比增加0.14万吨。
• LLDPE损失量为1.68万吨，叠加进口货源到港，上游及中游降库压力仍存。

需求情况

• 下游各行业主流开工率在40%-57%之间，订单跟进迟缓。
• 工厂对原材料采购保持谨慎，难以形成有效支撑。

利润情况

• 油制成本为8814元/吨，煤制成本为7365元/吨，成本差为1449元/吨。
• 油制LL利润为-614元/吨，煤制LL利润为635元/吨，利润差为-1249元/吨。

市场驱动

• 货源供应充足，需求淡季特征延续。
• 下游开工不足，新增订单跟进缓慢，原料采购以刚需为主。
• 市场成交有限，短期供需基本面偏弱。
• 预计12月中旬后包装膜和地膜需求将有所好转。

操作评级

• ☆☆☆：表示市场趋势性下跌，操作机会有限。

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聚丙烯（PP）市场分析

供应情况

• 本周计划内检修装置相对有限，部分计划重启，整体检修力度减弱。
• 供应预计小幅增加。

需求情况

• 下游新增订单偏弱，企业以完成前期订单为主。
• 年底市场资金倾向回笼，抑制货源流通。
• 部分终端企业根据原料变动进行低价刚需采购。

利润情况

• 上周PDH制PP利润修复，但油制、煤制、外采甲醇制、外采丙烯和乙烯裂解制PP利润均下滑。
• 具体利润分别为：-977元/吨、-750元/吨、-975元/吨、-364元/吨、-1228元/吨。

市场驱动

• 基本面短期转弱，供应增加，需求疲软。
• 成品库存累积，部分小型工厂或阶段性停工以降低库存。
• 下游领域开工负荷率下滑。

操作评级

• ★★：表示市场趋势性上涨，行情正在盘面发酵，具备一定操作机会。

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期现价差分析

• LLDPE期现价差：整体偏弱，显示现货价格相对期货价格存在贴水。
• PP期现价差：同样偏弱，市场对现货的预期不高。

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区域价格与价差

• PP拉丝级：华北、华东、华南价格分别为7430元/吨、7430元/吨、7520元/吨，价差显示区域间价格波动较小。
• LLDPE（膜级）：华北、华东、华南价格分别为7920元/吨、8000元/吨、8150元/吨，价差也相对稳定。

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跨品种价差

• 塑料与聚丙烯现货价差：显示两者价格差距较大，但具体方向需结合市场趋势判断。
• 塑料与聚丙烯期货价差：同样呈现一定差距，但市场波动较小。

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成本与毛利对比

• PE成本：不同原料来源成本差异显著，油制成本最高，PDH制成本最低。
• PE毛利：油制毛利为-124元/吨，煤制毛利为381元/吨，乙烯裂解制毛利为-209元/吨。
• PP成本：PDH制成本最高（8420元/吨），乙烯裂解制成本最低（8212元/吨）。
• PP毛利：PDH制毛利为-1125元/吨，油制毛利为-977元/吨，煤制毛利为-750元/吨。

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石化排产情况

• PP停车检修比例：整体检修比例较低，部分装置计划重启。
• PE停车检修比例：同样处于低位，表明供应端压力不大。
• 线性与拉丝排产比例：排产比例稳定，未出现明显波动。

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跨期价差

• L1-5月差、L5-9月差、L9-1月差：均显示期货价格处于贴水状态，市场对远期价格预期偏弱。
• PP1-5月差、PP5-9月差、PP9-1月差：也呈现贴水趋势，显示市场对后续行情缺乏信心。

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星级说明

• ★★★：趋势性上涨，具备操作机会。
• ★★：趋势性上涨，行情正在发酵。
• ☆☆☆：趋势性下跌，操作机会有限。
• 白星：市场处于均衡状态，以观望为主。

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