20221104-国投安信期货-聚烯烃周报_价格反弹持续性待考验_8页_3mb

价格反弹持续性待考验总结

核心内容概述

本报告主要分析了近期塑料和聚丙烯（PP）市场的供需变化、成本与利润情况以及价格走势，指出当前价格反弹主要由消息面驱动，但其持续性仍需观察。

主要观点

1. 塑料市场

• 供应：本周中国聚乙烯（PE）生产企业产量环比微增0.19%，但因月底结算，资源消化放缓。
• 需求：下游整体开工率环比下降0.55%，其中注塑、塑编、BOPP等需求表现较弱。
• 利润：油制与煤制PE成本分别上涨10元/吨和45元/吨，成本差缩小35元/吨，利润差扩大155元/吨。
• 驱动：供应端有所增加，但需求端受公共卫生事件影响，物流运输受限，下游对高价货源抵触，供需矛盾依旧明显。价格反弹多由消息面推动，但持续性仍存疑。

2. 聚丙烯市场

• 供应：整体供应平稳，库存环比下降，部分装置检修减少。
• 需求：塑编企业开工率环比下降1%，受多地疫情反复影响，下游订单不足，原料采购积极性受限。
• 利润：油制、煤制、PDH制PP利润下滑，但甲醇制、外采丙烯制PP利润有所修复。
• 驱动：需求端虽有消费季支撑，但经济下行压力影响订单，价格反弹仍受消息面影响。

关键信息

价格走势

现货价差

• LLDPE（膜级）：华北、华东、华南价格分别为8000、8200、8400元/吨，价差存在区域差异。
• PP（拉丝级）：华北、华东、华南价格分别为7700、7800、7980元/吨，价差亦呈现区域分化。

成本与利润对比

塑料（PE）

聚丙烯（PP）

市场分析

1. 期现价差

• LLDPE：期现价差图显示价格波动较小，市场操作空间有限。
• PP：期现价差图也显示价格反弹主要由消息面推动，缺乏持续支撑。

2. 区域价差

• 不同区域价格存在明显差异，如PP拉丝级和LLDPE膜级在华北、华东、华南的价格差异较大，反映出区域供需不平衡。

3. 跨品种价差

• 塑料与聚丙烯：现货价差和期货价差均显示两者价格趋近，但市场趋势尚未完全明朗。
• PP粉粒价差、PP低熔共聚与拉丝价差等均表明产品结构存在分化。

4. 跨期价差

• L01-09、L09-05、L05-01等跨期价差图显示季节性波动明显，市场参与者需关注季节因素对价格的影响。
• PP01-09、PP05-01等价差图也表明不同合约间存在明显价差，反映市场预期分歧。

石化排产与检修情况

• PP：检修比例下降，产量增加，但市场仍受需求疲软影响。
• PE：产量略有上升，但受物流运输限制，下游需求偏弱。
• 排产比例变化显示市场供应相对充足，但需求端仍承压。

投资建议

• 塑料：价格反弹主要由消息面驱动，但供需矛盾未缓解，持续性待观察。
• 聚丙烯：市场趋势尚不明确，价格波动较大，建议以观望为主。
• 星级说明：
  • ★☆☆：偏多/空，趋势驱动存在，但操作性不强。
  • ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
  • ★★★：趋势更加明晰，具备投资机会。
  • 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

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