20210712-国信证券-建材2021年中报业绩前瞻_子板块景气推升业绩增长_关注优质成长企业_14页_1mb

建材行业2021年中报业绩前瞻总结

核心内容

2021年建材行业整体表现良好，部分子板块如玻璃、玻纤保持高景气度，水泥行业运行平稳，各细分领域龙头企业业绩增长显著，市场对优质赛道的投资机会关注度持续上升。

行业投资策略

子板块景气推升业绩增长，细分赛道龙头表现更优

• 水泥行业：整体运行平稳，价格中枢保持高位，盈利水平稳定。受成本端上涨影响，盈利中枢略有下降，但龙头企业估值低廉，高分红背景下具备良好安全边际。
• 玻璃行业：延续去年下半年以来的高景气，价格不断刷新同期高位，盈利水平持续创新高。短期价格高位稳定，中长期预计保持供需紧平衡，盈利水平维持高位。
• 玻纤行业：受益于下游经济复苏带来的强劲需求，上半年价格再创新高，带动企业中期业绩高速增长。头部企业凭借战略和资金优势抢占智能制造赛道，竞争优势进一步巩固。
• 其他建材：优质赛道如防水、涂料、五金等子行业的头部企业表现突出，具备中长期发展潜力，建议积极买入。其余子行业受地产需求预期影响，股价承压，建议逢低布局。

主要观点

• 2021年建材行业已披露的16家企业中，13家预增，2家略增，1家不确定，整体表现良好。
• 去年疫情低基数效应下，今年上半年建材板块业绩有望明显回升。
• 玻璃和玻纤行业因高景气度表现突出，是当前投资的重点。
• 水泥行业受“新均衡”体系影响，整体保持稳定，价格中枢高位，盈利水平有望维持历史相对高位。

关键信息

水泥行业

• 价格中枢：保持高位，全国高标水泥均价为442.8元/吨，同比提高1.91%。
• 库存情况：库容比为64.0%，同比减少0.6个百分点。
• 产量增长：1-5月全国水泥产量实现9.22亿吨，同比增长19.2%，两年平均复合增速为5.22%。
• 推荐企业：海螺水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、华新水泥、冀东水泥、天山股份、祁连山和宁夏建材。

玻璃行业

• 价格走势：浮法玻璃国内主流市场平均价为2888.74元/吨，同比增长82.27%。
• 库存情况：国内重点省份库存为1480万重箱，同比下降59.03%。
• 产量增长：1-5月全国平板玻璃累计产量4.22亿重箱，同比增长10.9%，两年平均复合增速为5.5%。
• 推荐企业：旗滨集团、信义玻璃、南玻A。

玻纤行业

• 价格表现：多数池窑厂合股纱类产品价格上调，电子纱价格继续小幅上调。
• 库存情况：重点池窑企业库存稍有回涨，但增幅有限。
• 推荐企业：中国巨石、中材科技。

其他建材

• 推荐企业：坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、三棵树（优质赛道）；伟星新材、兔宝宝（受地产需求影响，建议逢低布局）；海洋王、再升科技（“小而美”细分领域）。

风险提示

• 项目落地低于预期；
• 供给增加超预期；
• 成本上涨超预期。

投资评级

• 股票投资评级：买入（股价表现优于市场指数20%以上）、增持（优于市场指数10%-20%之间）、中性（介于市场指数±10%之间）、卖出（弱于市场指数10%以上）。
• 行业投资评级：超配（优于市场指数10%以上）、中性（介于市场指数±10%之间）、低配（弱于市场指数10%以上）。

研究所信息

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