20180709-申万宏源-食品饮料2018中报业绩前瞻_板块中报业绩确定_龙头价值凸显_4页_543kb

食品饮料板块2018中报业绩前瞻总结

核心内容

本报告分析了2018年第二季度食品饮料行业重点上市公司的业绩表现与盈利预测，重点强调了白酒及大众消费品板块的中报业绩确定性。报告指出，板块整体估值处于历史中位水平，具备配置价值。

主要观点

• 白酒板块表现强劲：高端名酒如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等在2018年第二季度均实现较高增长，其中贵州茅台收入增长28%，利润增长35%；山西汾酒利润增长达51%；水井坊和舍得酒业因去年低基数，利润增长显著。
• 大众消费品增长稳健：伊利股份、海天味业、涪陵榨菜、双汇发展等公司维持在20%-30%的增长区间，整体业绩符合预期，且具备长期增长潜力。
• 调味品及食品加工板块前景良好：调味品公司如海天味业、中炬高新、涪陵榨菜、恒顺醋业、安琪酵母等预计保持稳定增长，其中涪陵榨菜和海天味业表现突出。
• 投资策略：建议关注白酒板块及大众消费品中的优质龙头公司，认为其基本面稳健，长期逻辑清晰，且估值具备吸引力。板块整体处于系统性回调阶段，投资价值凸显。

关键信息

一、2018年Q2净利润增速分类

• 增速高于50%的公司（5家）：

  • 山西汾酒（51%）
  • 水井坊（300%）
  • 顺鑫农业（90%）
  • 古井贡酒（80%）
  • 舍得酒业（320%）

• 增速在20%-50%的公司（17家）：

  • 贵州茅台（35%）
  • 泸州老窖（32%）
  • 五粮液（32%）
  • 洋河股份（25%）
  • 今世缘（29%）
  • 口子窖（30%）
  • 重庆啤酒（20%）
  • 海天味业（20%）
  • 中炬高新（30%）
  • 恒顺醋业（20%）
  • 涪陵榨菜（30%）
  • 安琪酵母（30%）
  • 汤臣倍健（20%）
  • 绝味食品（25%）
  • 克明面业（40%）

• 增速低于20%的公司（3家）：

  • 伊利股份（15%）
  • 洽洽食品（15%）
  • 好想你（10%）

• 扭亏为盈的公司（1家）：

  • 广泽股份（扭亏）

二、重点公司业绩预测与估值

三、投资策略建议

• 推荐公司：

  • 白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、水井坊、今世缘、顺鑫农业、古井贡酒
  • 大众品：伊利股份、涪陵榨菜、双汇发展、中炬高新、绝味食品、安琪酵母、桃李面包、洽洽食品

• 估值水平：

  • 板块整体估值处于历史50分位，龙头公司估值具备吸引力。
  • 2019年估值切换已有空间，建议关注下半年的投资机会。

结论

本报告认为，食品饮料板块在2018年中报中展现出较强的业绩确定性，尤其是白酒和大众消费品中的优质龙头公司。在当前市场环境下，板块估值合理，长期逻辑清晰，具备良好的投资价值。建议投资者关注上述推荐公司，并结合自身情况作出投资决策。