20170522-安信证券-交通运输行业动态分析_机场铁路领风骚_航空亦可试争俏_21页_1mb

2017年5月22日交通运输行业总结

核心内容概览

本周交通运输行业整体表现优于沪深300指数，交运指数上涨 $+1.53%$，在申万一级行业中排名第15位。子板块中，机场板块涨幅最大 $+7.5%$，铁路板块 $+3.5%$，物流板块 $+2.7%$。领涨个股包括长久物流 $+14.6%$、龙洲股份 $+12.3%$、上海机场 $+10.2%$、恒基达鑫 $+7.5%$ 和安通控股 $+7.5%$。

主要观点与关键信息

1. 市场表现及行业数据

• 交运指数表现：本周SW交运指数上涨 $+1.53%$，表现强于沪深300指数 $+0.55%$。
• 行业数据亮点：
  • 4月“一带一路”货运贸易综合指数报124.4，环比 $+40.2%$，同比 $+34.1%$。
  • 4月“海上丝绸之路”运价综合指数报94.3，环比 $+4.7%$，同比 $+40.1%$。
  • 快递业务量和收入同比分别增长 $25.6%$ 和 $22.7%$，收入结构有所改善。

2. 行业动态分析

机场板块

• 核心驱动因素：
  • 机场收费改革方案的长尾效应逐步兑现。
  • 首都机场免税招标超预期，带动待招标机场关注度上升。
• 重点推荐：上海机场（机场收费改革+免税招标预期）。
• 建议关注：白云机场（机场收费改革+免税招标预期）。

航空板块

• 核心驱动因素：
  • 三大航4月RPK及票价环比均实现正增长。
  • 客座率与票价双涨，行业景气度持续上行。
• 重点推荐：中国国航（运力调整力度大，最先提价，混改预期）。
• 建议关注：东方航空、南方航空（客座率与票价双涨可期）。

铁路板块

• 核心驱动因素：
  • 大秦铁路4月货物运输量同比 $+32.43%$。
  • 二季度提价效应逐步兑现，三季度有望全面放量。
• 重点推荐：大秦铁路（二季度提价，三季度放量，混改预期）。

3. 推荐关注组合

4. 重点推荐标的业绩预测与估值

5. 风险提示

• 宏观经济低迷：可能影响航空客流增速及煤炭需求。
• 航空客流增速不及预期：可能影响航空板块的业绩表现。
• 煤炭需求低于预期：可能对铁路板块产生负面影响。

主要公司动态回顾

• 航空：
  • 吉祥航空：4月旅客周转量同比 $+21.49%$，客座率 $-0.61$ 个百分点至 $86.39%$。
  • 南方航空：4月旅客周转量同比 $+8.74%$，客座率 $+0.98$ 个百分点至 $82.68%$。
  • 中国国航：4月旅客周转量同比 $+4.5%$，客座率 $+0.6$ 个百分点至 $80.9%$。
• 机场：
  • 上海机场：4月旅客吞吐量同比 $+4.52%$，货邮吞吐量同比 $+13.12%$。
  • 厦门空港：4月旅客吞吐量同比 $+6.00%$，货邮吞吐量同比 $+1.89%$。
• 航运：
  • 宁波海运：每10股派发现金红利 $1.39$ 元。
  • 中远海特：4月运量同比增长 $17.4%$，2017年累计同比增长 $8.9%$。
  • 中远海控：因重大事项停牌。
• 港口：
  • 珠海港：三板块协同发力，粤港澳发展带来机遇。
  • 唐山港：净利润连续9年增长，雄安新区建设带来新增量。
• 公路：
  • 赣粤高速：公布权益分配方案，每10股派发现金红利 $1.5$ 元。
  • 龙洲股份：客运主业平稳发展，多点发力成长可期。
• 物流：
  • 华贸物流：间接控股股东划转股票，公司将于5月18日复牌。
  • 飞马国际：签署循环经济示范园投资框架协议，控股股东质押股份。

行业数据跟踪

2.1. 宏观数据

• 原油价格：5月19日，布伦特原油 $+5.4%$，WTI原油 $+5.2%$。
• 汇率：美元兑人民币中间价报收 $6.8786$，较上周五下降 $162$ bps。
• “一带一路”货运贸易指数：报 $124.4$，环比 $+40.2%$，同比 $+34.1%$。
• “海上丝绸之路”运价指数：报 $94.3$，环比 $+4.7%$，同比 $+40.1%$。

2.2. 行业数据

• 航空：
  • 4月航空煤油到岸完税价格 $4168$ 元/吨，同比 $+35.2%$。
  • 行业景气指数环比回升，五一小长假后出现小高峰。
• 机场：
  • 4月A股机场上市公司生产数据均实现正增长，上海机场、白云机场、深圳机场、厦门空港起降架次及吞吐量均增长。
• 航运：
  • BDI指数下跌 $5.7%$，BCI指数回升 $3.3%$，其余分指数均下行。
• 物流/快递：
  • 4月快递业务收入 $369.3$ 亿元，同比 $+22.7%$。
  • 快递业务量 $29.8$ 亿件，同比 $+25.6%$。

近期工作

3.1. 调研会议

• 2017年05月：中远海发、铁龙物流、中原高速、普路通、易见股份。
• 2017年04月：春秋航空、东方航空、中国国航、吉祥航空、外运发展、招商轮船、重庆港九、广州港、南京港、盐田港、龙洲股份、五洲交通、珠海港、唐山港、安通控股、富临运业、韵达股份、天顺股份、恒通股份、飞力达、建发股份。
• 2017年03月：上海机场、大连港、连云港、上港集团、中远海能、深赤湾A、日照港、宁沪高速、赣粤高速、吉林高速、铁龙物流、楚天高速、粤高速A、广深铁路、申通地铁、顺丰控股、中储股份、大众交通。

3.2. 动态报告

• 2017年05月：三大航4月生产数据点评、快递月评。
• 2017年04月：三大航3月生产数据点评、安信航运日报系列、快递3月数据点评。
• 2017年03月：普路通、音飞储存、中远海特等公司深度及行业深度报告。

3.3. 深度报告

• 2017年03月：普路通（供应链领域领先者，三级驱动力助推公司发展）。
• 2017年02月：中远海特（干散货供需现剪刀差，周期底部迎风起）。
• 2017年02月：音飞储存（主业稳健，“机器人+货架”成未来看点）。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数 $10%$ 以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在 $-10%$ 至 $10%$。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数 $10%$ 以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

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