20211128-国盛证券-化工行业周报_深入推进碳达峰_继续看好新能源产业链高景气标的_10页_1mb

报告摘要

化工行业分析总结

核心内容

本报告深入分析了化工行业在碳达峰和新能源产业快速发展背景下的投资机会与风险提示。重点推荐了供需失衡下景气持续时间较长的周期品及具备成长潜力的新材料和消费类标的。

主要观点

新能源产业链高景气
- R142b-PVDF产业链：PVDF在新能源领域（锂电池、光伏）需求增长迅速，成本占比低，价格弹性大。R142b受政策限制，供给刚性，建议关注东岳集团、联创股份、巨化股份、东阳光。
- 乙烷裂解制乙烯：乙烯供应缺口较大，乙烷裂解路线在成本、环保及能耗方面优势显著，副产物氢气可用于氢能项目。推荐卫星化学，其连云港项目预计2022年中旬投产。
- 磷化工：磷酸铁锂产业链需求增长，磷化工企业受益。推荐川恒股份、云天化、兴发集团、湖北宜化，建议关注川发龙蟒、中毅达、云图控股、司尔特。
- 电解液及添加剂：VC、FEC等关键产品存在供应缺口，建议关注永太科技、奥克股份、华软科技、华鲁恒升、卫星石化。
- 三元正极材料：推荐天原股份，其与宁德时代战略合作，未来采购量有望达到20万吨。
中长期看好化工核心资产
- 化工核心资产估值已回归至相对合理水平，建议布局具备竞争优势的龙头公司，包括万华化学、华鲁恒升、扬农化工、荣盛石化、恒力石化、龙佰利、宝丰能源、新和成、东方盛虹、卫星化学。
消费成长股与新材料成长股
- 推荐具备高天花板和稳定盈利的消费成长股，包括山东赫达（纤维素醚+人造肉）、维生素（花园生物）、金禾实业（无糖添加剂）、国六产业链（艾可蓝、建龙微纳、万润股份、瑞丰新材）、可降解&可再生塑料（瑞丰高材、三联虹普、金发科技、彤程新材）。
- 新材料领域推荐半导体封装材料（华软科技）、光刻胶（南大光大、彤程新材、晶瑞股份）、半导体前驱体（雅克科技）、特种气体（昊华科技、华特气体、雅克科技）、湿电子化学品（江化微、晶瑞股份、飞凯材料）、CMP抛光材料（鼎龙股份）、军工领域（昊华科技、泰和新材、光威复材）、新型显示材料（东材科技、万润股份、华软科技、瑞华泰）。

关键信息

行业趋势：化工板块整体上涨，石油化工、农用化工上涨，煤炭化工下跌。
价格动态：
- 六氟磷酸锂和磷酸铁锂电解液价格暂稳。
- 锂电负极材料价格持稳，但预计下周有上调预期。
- 湿法隔膜价格小幅上涨，干法隔膜价格持平。
- 动力煤价格企稳反弹，均价为1078元/吨。
- 原油价格震荡，WTI原油为78.39美元/桶，布伦特原油为82.25美元/桶。
重点标的：
- 卫星化学：预计2021-2023年归母净利润分别为65.3、90.4、115.4亿元，PE分别为12X、8X、7X倍，维持“买入”评级。
- 东方盛虹：预计2021-2023年归母净利润分别为0.42、1.56、2.09亿元，PE分别为41.50、11.17、8.34倍，维持“买入”评级。
- 万华化学：预计2021-2023年归母净利润分别为7.91、8.42、9.33亿元，PE分别为13.82、12.98、11.71倍，维持“买入”评级。
- 华软科技：预计2021-2023年归母净利润分别为0.15、0.64、0.91亿元，PE分别为40.93、9.59、6.75倍，维持“买入”评级。
- 川恒股份：预计2021-2023年归母净利润分别为0.71、1.34、2.09亿元，PE分别为14.75、7.81、5.01倍，维持“买入”评级。