20211031-山西证券-光伏行业周报_国务院印发碳达峰行动方案_分布式新增占比提升_11页_1mb

光伏行业周报总结（20211025-20211031）

核心内容概览

本周光伏行业表现强劲，Wind光伏指数涨幅达6.14%，在申万一级行业中排名首位。行业整体处于上升趋势，部分企业股价涨幅显著，而部分企业则因市场波动出现较大跌幅。国家能源局数据显示，前三季度分布式光伏新增装机量占比超64%，表明分布式光伏在行业中的重要地位。国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》，提出加快构建新型电力系统，推动绿色低碳发展，为光伏行业带来长期政策利好。山西发布17.79GW风、光项目名单，进一步促进地方光伏项目落地。

主要观点

行情表现

• 行业整体表现：本周Wind光伏指数涨幅达6.14%，超过申万一级行业中的27个行业，电气设备行业涨幅7.05%，排名首位。
• 个股表现：47只光伏行业个股实现正收益，海优新材涨幅最高，达33.05%；捷佳伟创跌幅最大，为-16.56%。
• 估值情况：截至10月31日，光伏行业PE(TTM)为60.02，电气设备行业市盈率为57.33，估值处于较高水平。

产业链价格跟踪

• 硅料价格：多晶硅料价格小幅上涨，接近270元/公斤，但部分买方仍持观望态度。受能耗双控影响，部分企业减产，预计11-12月有效供应有限。
• 硅片价格：单晶硅片价格维持平稳，多晶硅片因需求疲软，价格亦持稳。
• 电池片价格：166、182、210电池片价格均保持稳定，多晶电池片价格略有上涨，但下游接受度有限。
• 组件价格：组件价格因市场需求疲软，涨势缓解，价格维持在2.03-2.1元/瓦区间，海外市场需求亦较为低迷。

关键信息

行业动态

• 国家能源局：前三季度分布式光伏新增16.4GW，占新增装机量的64.2%。山东、河北、河南是分布式光伏新增的主要地区。
• 国务院：发布《2030年前碳达峰行动方案》，提出“十四五”期间非化石能源消费比重达到20%，2025年单位GDP能耗下降13.5%，2030年非化石能源消费比重达到25%。
• 山西项目：山西发布17.792GW风、光项目名单，其中保障性项目11.2GW，奖励项目700MW，备选项目5.892GW。

投资建议

• 垂直一体化组件龙头：隆基股份、晶澳科技等企业受益于多晶硅及光伏玻璃价格下行，释放组件端利润。国内市场容配比放开将提升组件需求，BIPV成为增长新引擎。
• 逆变器龙头企业：阳光电源、锦浪科技等企业在组串式及储能领域具备优势，分布式光伏占比提升将带动逆变器渗透率提高，光储一体化成为盈利增长点。

风险提示

• 新能源消纳不及预期
• 新增装机量不及预期
• 国外经济恢复不及预期
• “十四五”新能源规划落地不及预期

行业发展趋势

• 光伏发电成本持续下降，已在全球多个地区成为最便宜的发电来源，2021年将步入平价上网时代。
• 全球光伏新增装机预计2021年达161GW，2022年有望达到197GW。
• 分布式光伏占比持续提升，成为行业增长的重要动力。

分析师信息

• 分析师：平海庆（执业登记编码：S0760511010003）
• 电话：010-83496341
• 邮箱：pinghaiqing@sxzq.com

研究助理信息

• 研究助理：潘海涛
• 电话：010-83496305
• 邮箱：panhaitao@sxzq.com

公司信息

• 山西证券股份有限公司
• 地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层；北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层
• 网址：http://www.i618.com.cn

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

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