20201018-华泰证券-轻工制造行业周报（第四十二周）_12页_944kb

行业周报（第四十二周）总结

核心内容概览

本周轻工制造行业整体表现不一，部分企业因三季报业绩改善及行业景气度提升而获得市场关注。整体来看，家居、文化办公用品、造纸及包装等子行业均受到不同程度的影响，其中家居和文化纸板块表现较为积极。

主要观点

• 三季报临近，建议关注绩优个股：三季报将至，投资者应关注业绩表现优异的个股，特别是经营稳健的家居企业。
• 家居板块景气度回升：地产新房和二手房交易向好，有望带动家居H2消费需求回升，重点推荐顾家家居、志邦家居等。
• 文化办公用品需求韧性凸显：秋季开学及阳光采购政策利好文具龙头企业，重点推荐晨光文具、齐心集团。
• 消费电子包装需求增长：消费电子景气向好，带动产业链包装需求，重点推荐裕同科技。
• 文化纸涨价趋势延续：三季度文化纸价格持续上涨，企业盈利有望逐步修复，建议关注太阳纸业。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司及动态

顾家家居

• 评级：买入
• 目标价：75.60元
• EPS预测：2019年1.86元，2020年2.16元，2021年2.51元，2022年2.97元
• P/E预测：2019年34.83倍，2020年30.00倍，2021年25.81倍，2022年21.81倍
• 动态：二季度内销增长带动营收快速修复，上半年归母净利同比增长3.1%

志邦家居

• 评级：增持
• 目标价：47.70元
• EPS预测：2019年1.48元，2020年1.59元，2021年1.93元，2022年2.23元
• P/E预测：2019年23.61倍，2020年21.98倍，2021年18.11倍，2022年15.67倍
• 动态：Q2经营大幅修复，营收与归母净利润增速转正

齐心集团

• 评级：买入
• 目标价：19.45元
• EPS预测：2019年0.31元，2020年0.44元，2021年0.58元，2022年0.75元
• P/E预测：2019年47.52倍，2020年33.48倍，2021年25.40倍，2022年19.64倍
• 动态：高增长延续，2020H1归母净利润同比增长31.2%

裕同科技

• 评级：买入
• 目标价：38.88元
• EPS预测：2019年1.19元，2020年1.44元，2021年1.73元，2022年2.07元
• P/E预测：2019年27.99倍，2020年23.13倍，2021年19.25倍，2022年16.09倍
• 动态：Q2营收、利润高增长，单季归母净利润同比增长30.7%

太阳纸业

• 评级：增持
• 目标价：16.60元
• EPS预测：2019年0.84元，2020年0.83元，2021年1.00元，2022年1.13元
• P/E预测：2019年15.40倍，2020年15.59倍，2021年12.94倍，2022年11.45倍
• 动态：疫情冲击短期影响利润表现，涨价持续落地，H2经营修复可期

行业数据跟踪

• 地产周度数据：2020年10月4日至11日，全国30大中城市商品房成交面积环比下滑32.3%
• 家居原材料价格：板材价格维持稳定，海绵主要原材料价格环比上升
• 造纸原材料价格：国废黄板纸价格下跌，针叶浆价格略有上升，阔叶浆价格下跌，本色浆及化机浆价格略有上升
• 成品纸价格：箱板纸、瓦楞纸、白卡纸、铜版纸及双胶纸价格稳中上行，文化纸价格略有下调

风险提示

• 疫情发展不确定性：新冠疫情可能继续对市场造成扰动。
• 下游需求不及预期：若下游需求恢复不及预期，将对行业企业造成影响。

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