20201018-华泰证券-建筑行业周报（第四十二周）_12页_959kb

报告摘要

建筑行业周报（第四十二周）总结

核心内容

2020年10月18日发布的建筑行业周报指出，本周SW建筑指数涨幅为0.49%，其中国际工程和钢结构板块表现突出。华泰证券维持对建筑行业及建筑装饰Ⅱ的“增持”评级。报告指出，9月社融数据保持高景气，尤其是非金融企业中长期贷款同比多增0.5万亿元，增速达89%，表明基建相关资金环境仍较为宽松，为行业基本面改善提供支撑。预计三季报将体现装配式建筑的高景气，同时低估值的央企和地方国企在Q4存在估值修复机会。

主要观点

行业基本面改善：9月社融数据表明，基建相关指标继续向好，行业整体资金环境宽松，有利于基建投资增速在9-12月出现边际提升。
装配式建筑持续高景气：预计2020H2及2021-2022年，装配式板块仍将持续增长，成长逻辑有望持续兑现。
低估值蓝筹机会：Q4建筑低估值蓝筹存在估值修复机会，推荐基建设计龙头及央企、地方国企。
区域基建机会：成渝地区及大湾区的互联互通类基建投资有望快速增长，为地方国企提供扩张机遇。
三季报催化剂：若三季报收入和利润维持较高增长，将对股价形成催化剂作用。

关键信息

一周涨幅前十公司：杰恩设计、建科院、嘉寓股份、精工钢构、启迪设计、汉嘉设计、新城市、易尚展示、永福股份、海波重科。
一周跌幅前十公司：海航基础、农尚环境、中达安、科达股份、元成股份、亚厦股份、名雕股份、中设集团、金螳螂、中公高科。
重点推荐公司：
- 华阳国际：装配式设计行业领先，2020H1财务表现改善，预计20-22年EPS分别为0.90/1.25/1.64元，维持“买入”评级。
- 中设集团：国内交通设计龙头，2020H1订单增长显著，预计20-22年EPS分别为1.15/1.51/1.89元，维持“买入”评级。
- 山东路桥：订单增长强劲，预计20-22年EPS分别为1.15/1.51/1.89元，维持“买入”评级。
- 中国铁建：2020H1营收和利润增长显著，预计20-22年EPS分别为0.78/0.90/1.04元，维持“买入”评级。
- 金螳螂：公装订单增长显著，预计20-22年EPS分别为1.54/1.71/1.86元，维持“买入”评级。
- 中国建筑：估值处于历史低位，预计20-22年EPS分别为0.94/1.06/1.21元，维持“买入”评级。
- 精工钢构：2020H1新签订单和业绩预增，预计20-22年EPS分别为0.31/0.39/0.50元，维持“买入”评级。
- 中国交建：2020H1营收增长，但利润受运营业务影响，预计20-22年EPS分别为1.16/1.34/1.46元，维持“增持”评级。
- 四川路桥：2020H1业绩高增长，预计20-22年EPS分别为0.48/0.56/0.62元，维持“增持”评级。

风险提示

疫情对建筑复工影响超预期。
基建投资增速回暖不及预期。

重点公司概览

公司名称	公司代码	评级	收盘价(元)	目标价(元)	EPS(元)	P/E(倍)
华阳国际	002949.SZ	买入	28.38	36.00	0.69/0.90/1.25/1.64	41.13/31.53/22.70/17.30
中设集团	603018.SH	买入	12.40	19.55	0.93/1.15/1.51/1.89	13.33/10.78/8.21/6.56
中国交建	601800.SH	增持	7.53	9.28	1.16/1.16/1.34/1.46	6.49/6.49/5.62/5.16
上海建工	600170.SH	增持	3.12	4.20	0.44/0.42/0.47/0.51	7.09/7.43/6.64/6.12
中国中铁	601390.SH	增持	5.39	6.72	0.96/0.96/1.08/1.23	5.61/5.61/4.99/4.38
东方园林	002310.SZ	买入	4.82	6.00	0.02/0.30/0.42/0.59	241.00/16.07/11.48/8.17
四川路桥	600039.SH	增持	4.46	4.80	0.46/0.48/0.56/0.62	9.70/9.29/7.96/7.19

行业动态

政策支持：中央政治局审议《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》，预计成渝及大湾区基建投资增长。
公司动态：山东路桥、华阳国际、中设集团等公司发布业绩公告及重大合同信息，反映业务增长及公司战略推进情况。

评级说明

行业评级：增持（预计行业股票指数超越基准）、中性（预计行业股票指数基本与基准持平）、减持（预计行业股票指数明显弱于基准）。
公司评级：买入（预计股价超越基准15%以上）、增持（预计股价超越基准5%-15%）、持有（预计股价波动在-15%-5%之间）、卖出（预计股价弱于基准15%以上）。