20201018-安信证券-交通运输行业周报_继续看好快递龙头_民航公布冬春航季时刻_19页_2mb

交通运输行业分析总结

核心内容概述

2020年10月18日，交通运输行业分析报告聚焦于快递、航空、机场、公路铁路等子行业，重点分析了9月行业数据、企业动态及投资策略。

主要观点与关键信息

快递行业

• 行业表现：2020年9月快递业务量达到80.9亿件，同比增长44.6%；业务收入824.3亿元，同比增长27%。需求持续旺盛，主要受线上消费渗透率提升及中秋错期影响。
• Q3与Q4展望：Q3行业件量增速为37.9%，淡季不淡；Q4传统旺季即将到来，预计双11将再次刺激需求，行业价格竞争有望缓解。
• 企业动态：
  • 圆通：华北转运中心全面启用，日均吞吐量可达600万件，进一步提升运输能力。
  • 申通：第三季度预计净亏损4067.78万元至7067.78万元，主要受行业竞争激烈及销售费用增加影响。
• 投资建议：
  • 重点推荐：顺丰控股（直营龙头+高护城河）、韵达股份（精细化管理能力强）、中通快递（电商快递龙头）。
  • 关注企业：圆通速递（经营改善）、申通快递（低市值+较大弹性）、德邦股份（潜在变革）。

航空行业

• 行业恢复情况：9月国内航线旅客运输量恢复至去年同期的98%，民航业复苏态势明显。
• 各航司表现：
  • 春秋航空：9月载客量同比增幅达7.49%，客座率高达89.27%，恢复最快。
  • 吉祥航空：载客量同比增幅0.32%，客座率83.51%。
• 冬春航季安排：2020年冬春航季于10月25日启动，国内航班时刻增长较快，净增班次最多的机场为大兴机场。
• 投资建议：
  • 重点推荐：春秋航空（低成本航空）、中国国航（高品质航线）、南方航空（国内线占比高、业绩弹性大）、东方航空（区位优势明显）。
  • 关注企业：华夏航空（支线航空）。

机场行业

• 行业复苏：9月国内旅客吞吐量恢复至98%，上海机场、白云机场、深圳机场及厦门空港均有所回升。
• 企业表现：
  • 上海机场：国内旅客吞吐量增长13.50%，但国际旅客吞吐量仍大幅下滑。
  • 深圳机场：前三季度净利润预计亏损5438万至6438万元，但9月国内旅客量同比增长2.03%。
• 投资建议：
  • 重点推荐：上海机场、白云机场（受益免税红利）。
  • 关注：国内线恢复情况及免税行业增长潜力。

公路铁路

• 中老铁路：老挝段全线贯通，标志着项目进入新阶段，对“一带一路”及老挝“变陆锁国为陆联国”具有重要意义。
• 浙江省政策：推动交通运输行政许可由事前审批向事后监管转变，提升企业办事效率。

本周投资策略

• 短期：关注Q3业绩增长确定性强的标的，推荐顺丰控股。
• 电商快递：需求持续旺盛，Q4传统旺季来临，价格竞争有望缓解，推荐韵达股份（估值回调后布局时机）。
• 航空板块：经济复苏带动顺周期轮涨，重点关注航空板块。
• 本周组合：顺丰控股、韵达股份、中通快递、春秋航空。

风险提示

1. 宏观经济下滑风险：可能对交通运输行业整体需求造成影响。
2. 快递价格竞争风险：价格战可能超出预期，影响企业利润。
3. 成本上升风险：油价及人力成本上升可能对行业造成压力。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，未来6个月收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

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