20171022-广发证券-交通运输行业第四十三周周报_4页_1mb

行业研究报告总结

一、核心内容概述

本报告分析了交通运输行业（海运、陆运、空运）的市场表现、运价走势及行业动态，同时提供了重点公司推荐及盈利预测。报告指出，全球经济复苏不确定性、国际局势变化、供给侧改革政策调整以及大宗商品价格波动是当前行业面临的主要风险因素。

二、主要观点与关键信息

1. 海运市场分析

• 集运市场：中国出口集装箱运输市场仍处于节后恢复阶段，欧地及北美主干航线运价继续回落，但跌势趋缓。波斯湾、澳新等次干航线运价上涨，带动综合指数小幅上升。10月20日，上海出口集装箱综合运价指数为747.38点，较上期上涨3.1%。
• 干散货市场：受天气影响，港口压港严重，三大船型运价均有上涨。10月19日，中国进口干散货综合指数(CDFI)为1202.14点，运价指数为943.29点，租金指数为1590.42点，分别上涨8.3%、4.8%、11.5%。
• 油运市场：全球原油运输市场运价持续上升，中型船运价上涨显著，小型船运价波动。中国进口VLCC运价上涨，10月19日中国进口原油综合指数(CTFI)报845.69点，较上周上涨13.2%。
• 沿海散货市场：运价继续上涨，秦皇岛至广州和上海航线运价分别上涨4.10元/吨和2.20元/吨。
• 运价指数与TCE水平：BDI、BPI、BCII、BSI等运价指数均出现上涨，主要航线TCE水平也有不同程度提升。

2. 陆运市场分析

• 物流领域：重点推荐华贸物流，其货代主业长期保持20%+增长，管理机制市场化改革后，未来业绩和预期有望持续改善。预计2017年、2018年净利润分别为3.9亿元、5.1亿元，当前估值性价比较高。
• 公路行业：推荐高股息标的宁沪高速，公司业绩稳定，按70%分红率计算，股息率约5%。
• 铁路货运：秦皇岛港口煤炭库存增加，曹妃甸港库存减少，六大电厂电煤库存可用天数增加。

3. 空运市场分析

• 航空运营：9月国内、国际客座率均出现下滑，预计9-12月飞机引进数量将多于去年同期，行业供需压力或将持续。建议关注航线结构优质的中国国航。
• 机场运营：上海、广州、深圳、厦门四机场9月飞机起降架次和旅客吞吐量均有所增长，但深圳机场旅客吞吐量下降。
• 欧洲航空业分化：大型航空公司如法航荷航、德国汉莎航空、国际航空集团等表现较好，而小型廉价航空公司如柏林航空、弗莱比航空等则陷入困境。

三、行业重点公司推荐

四、市场行情回顾

• 沪深300指数：本周涨跌幅为0.15%。
• 交通运输行业：本周涨跌幅为1.37%，涨幅前三为畅联股份（17.84%）、华贸物流（17.79%）、上港集团（14.53%），跌幅前三为原尚股份（-8.92%）、铁龙物流（-8.69%）、音飞储存（-6.84%）。

五、行业重点新闻

• 自由贸易港政策：十九大报告提出探索建设自由贸易港，上海自贸试验区在物流方面限制放宽，但资金流管理仍较严格，对上港集团、华贸物流等个股产生积极影响。
• 快递行业数据：9月快递业务量同比增长27.6%，收入增长24.4%，行业集中度CR8上升，发展健康稳定。

六、盈利预测

• 大秦铁路：预计2017年EPS为0.93元，2018年为0.90元，未来增长可期。
• 华贸物流：预计2017年EPS为0.39元，2018年为0.51元，业绩增长稳健。

七、风险提示

• 全球经济复苏不确定性
• 国际局势变化
• 供给侧改革政策调整
• 大宗商品价格大幅波动

八、分析师与联系人信息

九、评级定义

十、免责声明

本报告由广发证券发展研究中心发布，仅发送给重点客户，不对外公开。报告内容仅供参考，不构成投资建议。广发证券不对因使用本报告内容而造成的损失承担责任。未经授权，不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用本报告内容。