20241231-国盛证券-电力设备_展望2025年_储能赛道优选需求景气度_业绩弹性两条主线_19页_1mb

证券研究报告分析总结：电力设备与储能行业展望2025年

本报告聚焦储能赛道的投资机会，结合需求景气度和业绩弹性两条主线进行分析。2024年1-11月，储能板块累计下跌19%跑输大盘，但2025年 outlook 显示高需求潜力。

需求景气度主线聚焦海外大储和工商储市场。电芯价格企稳提升经济性，中东地区如沙特LCOE全球最低，大储需求高涨，预计2025年中国储能市场规模70GW/140GWh，同比增长103%；美国2025年储能装机142GW/446GWh，增幅19%/30%。尽管并网问题和关税风险存在，但机会点包括上能电气和阳光电源等企业海外订单增长。

业绩弹性主线关注新兴市场户储，如东南亚和非洲。户储需求受电价上涨和缺电驱动，德业股份等龙头受益于高增长，2025年欧洲户储市场恢复可能带来反弹机会。此外，阳台微储等新产品拓展场景，2024年德国阳台光伏安装量增长显著。

投资建议推荐阳光电源、上能电气、德业股份等企业。风险包括装机需求不及预期、原材料价格上涨和预测误差。

总体，2025年储能行业将继续高增长，需把握海外机会平衡风险收益。