20260507-东吴证券-_电力设备_曾朵红_深度_商业模式多样化_国内海外共发展_工商储专题_4页_947kb

工商储市场发展分析总结

核心内容

工商储（工商业储能）作为储能市场的重要组成部分，正因商业模式多样化和国内外市场需求增长而迎来快速发展。其商业模式涵盖光伏+储能自发自用、市场套利、长期合同、辅助服务、满足ESG要求等。随着经济性提升与政策支持加强，工商储市场需求逐步释放，成为推动储能行业增长的关键力量。

主要观点

1. 商业模式多样化推动需求增长

• 自发自用：工商业企业通过光伏+储能降低电费支出。
• 市场套利：利用峰谷电价差异进行套利，尤其在电力现货市场波动较大的地区。
• 长期合同与辅助服务：通过签订长期储能服务合同或参与调峰调频市场获取收益。
• 刚性需求：停电区域对储能设备的需求尤为强烈，尤其在矿山等场景。
• ESG与碳关税：企业为满足ESG标准及应对碳关税，推动储能系统部署。

2. 海外市场增长迅速

• 欧洲：工商储已成为增长最快的方向之一，政策从补贴转向长效机制，如容量市场和动态电价。预计2026年新增装机达12.4GWh，同比增长100%。
• 澳大利亚：联邦与州级补贴持续，电力市场波动为储能套利提供机会。
• 东南亚：电网薄弱、电价上涨与强制配储政策（如泰国、越南、菲律宾）共同推动需求增长，处于爆发前夜。
• 非洲：频繁停电和电网脆弱使离网光储解决方案经济性远超柴油发电，矿山等场景需求刚性，市场潜力巨大。

3. 国内市场需求逐步释放

• 零碳园区：国家级和省级零碳园区试点扩容，推动“源网荷储一体化”改造，预计2030年工商储需求可达12GWh。
• 台区储能：为应对分布式光伏和充电负荷带来的配电网压力，台区储能成为新的治理手段，已在河北、湖南、福建等地试点。
• 备案高增，实际装机受制约：备案量快速增长，但实际装机量因投资高、运营天数与套利次数未达预期、部分地区电价政策调整等因素，仍低于备案量。预计2026年新增装机达15.9GWh，同比增长51%。

4. 工商储市场厚积薄发

• 工商储单体规模与价值显著高于户储，成为户储厂商的重要新增长动能。
• 随着市场教育和渠道拓展，工商储需求逐步响应，带动相关企业布局。

关键信息

投资建议

推荐关注以下企业，其在工商储领域具有较强的竞争力和增长潜力：

• 德业股份
• 思格新能
• 艾罗能源
• 锦浪科技
• 固德威
• 阳光电源
• 海博思创
• 禾迈股份
• �昱能科技
  建议关注首航新能等潜在企业。

风险提示

• 政策依赖性与阶段性波动：政策支持可能因地区或时间变化而影响市场需求。
• 需求透支与库存周期：前期需求可能被透支，影响后续增长。
• 竞争加剧与价格战：市场增长可能引发竞争加剧，导致价格战。
• 供应链与成本管控：供应链波动及成本控制能力是影响企业盈利的关键因素。

数据来源

• 公司数据：Wind，东吴证券研究所
• 盈利预测：东吴证券研究所
• 数据截止时间：2026年3月30日

推荐关注

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结论

工商储市场在全球范围内呈现快速增长趋势，尤其在欧洲、东南亚、非洲等地区，政策支持、电价波动、电网问题等共同驱动需求爆发。国内方面，零碳园区与台区储能等新场景正为工商储带来新增量。随着市场教育和渠道拓展，工商储将成为储能行业的重要增长引擎，建议关注具备技术优势与市场布局的企业。