深度报告-20220919-太平洋-航天宏图-688066.SH-自主遥感服务的全产业链提供商_25页_1mb

航天宏图（688066）详细总结

核心内容

航天宏图是一家专注于遥感与北斗导航卫星应用服务的国内领先企业，致力于打造自主遥感服务的全产业链，提供包括遥感数据生成、处理及应用的完整解决方案。公司成立于2008年，2019年在科创板上市，2020年推出国内首个遥感云服务平台PIE-Engine，2022年发布新一代数字孪生地球平台PIE-EarthMeta。

主要观点

• 公司是遥感与北斗导航卫星应用服务的领军企业，具有完全自主知识产权的遥感软件PIE，已广泛应用于多个行业。
• 公司业绩持续高增长，2016-2021年营收CAGR为49.7%，2022年H1营收同比增长79.0%。
• 公司通过股权激励和定增等方式，增强了资金实力和云业务发展信心。
• 遥感服务行业处于高速增长阶段，公司已基本完成全产业布局，具备广阔的发展前景。
• 公司产品线完备，覆盖遥感行业中下游领域，具备较强的竞争力和市场拓展能力。
• 公司在云服务、数字孪生、SAR卫星等前沿技术领域具备明显优势，未来增长潜力巨大。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：185/185百万股
• 总市值/流通：14,206/14,206百万元
• 12个月最高/最低价：82.12/42.20元

业绩表现

• 2016-2021年营收CAGR：49.7%
• 2021年营收：14.68亿元
• 2022年H1营收：7.81亿元，同比增长79.0%
• 2016-2021年扣非归母净利润CAGR：36.4%
• 2022年H1扣非归母净利润：786.2万元，同比由负转正
• 2022-2024年预计EPS分别为1.60/2.36/3.44元

股权激励

• 2022年7月发布股权激励计划，授予91人125万股，占公司股本总额的0.68%
• 2022年营收增长率不低于30%，2023年不低于69%，2024年不低于119%
• 云业务收入增长率目标：2022年不低于70%，2023年不低于189%，2024年不低于391%

定增与可转债

• 2020年8月发布定增预案，拟募集资金不超过7亿元
• 2021年7月完成定增发行，用于分布式干涉SAR高分辨率遥感卫星系统项目等
• 2022年5月发布可转债预案，拟募集资金不超过10.6亿元，用于交互式全息智慧地球产业数字化转型项目

产品线

• 公司产品线覆盖遥感行业中下游领域，包括空间基础设施、PIE+行业及云服务
• PIE+行业产品线已发展至6.0版本，覆盖多个行业领域
• PIE-Engine云平台支持订阅制SaaS模式，提升客户体验
• PIE-EarthMeta平台融合云计算、大数据、人工智能等技术，支持多行业应用

行业前景

• 遥感服务行业处于导入期，未来增长空间广阔
• 全球遥感卫星应用与制造比值约为9:1，我国为3:1，市场潜力巨大
• SAR遥感卫星市场预计到2025年将达57.8亿美元，年复合增长率10.2%

风险提示

• 企业、行业拓展领域不及预期
• 行业竞争加剧

财务预测与指标

技术与市场优势

• PIE产品具备性价比与本土化优势，已与国产硬件和操作系统适配
• 云服务与SAR卫星项目推动公司向SaaS模式转型
• 在多个应用场景中实现突破，包括火警预防、地质灾害监测、自然资源调查等
• 与国内外主流遥感软件相比，PIE在自主可控性、售后服务、国内销售网络等方面具有优势

总结

航天宏图作为国内领先的遥感与北斗导航卫星应用服务商，凭借其自主知识产权的PIE软件及完善的云服务产品线，已在多个行业实现广泛应用。公司业绩持续高增长，未来三年EPS预计分别为1.60/2.36/3.44元，维持“买入”评级。公司通过股权激励和定增增强资金实力，完善全产业链布局，提升核心竞争力。尽管面临行业竞争加剧等风险，但其在遥感服务行业的前景广阔，有望持续受益于政策支持和市场需求增长。