20181026-长城证券-轻工制造周报2018年第12期_三季报陆续披露_梦百合盈利拐点确认_21页_2mb

轻工制造周报2018年第12期总结

核心内容概述

本报告为长城证券于2018年10月26日发布的轻工制造行业周报，分析了本周轻工制造板块的整体表现及重点公司动态，并对行业趋势、盈利预测及投资建议进行了总结。

主要观点

• 行业表现：本周轻工制造指数上涨1.8%，跑输上证综指0.09%，在申万28个行业中排名第19。
• 细分行业表现：家用轻工II涨幅最高，达2.04%；包装印刷II次之，为2.03%；造纸II涨幅为1.16%。
• 市场情绪：受副总理讲话和个税减税方案影响，市场情绪回暖；但需警惕11月6日美国中期选举带来的美股波动，可能影响A股。
• 盈利拐点确认：梦百合Q3收入同比+26.84%，盈利显著改善，Q4盈利弹性更大，盈利拐点确定。
• 重点公司推荐：推荐顾家家居、敏华控股、喜临门、中顺洁柔、晨光文具等公司，认为其具备增长潜力或估值优势。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

个股表现

涨幅前十：梦百合（+18.31%）、鸿博股份（+12.56%）、广东甘化（+11.98%）、吉宏股份（+11.7%）、宜华生活（+11.58%）、金洲慈航（+10.74%）、周大生（+8.21%）、瑞贝卡（+7.36%）、德尔未来（+7.28%）、皮阿诺（+7.05%）

跌幅前十：喜临门（-15.4%）、赫美集团（-12.09%）、ST升达（-10.62%）、集友股份（-9.78%）、晨光文具（-7.11%）、欧派家居（-5.39%）、东港股份（-5.08%）、玖龙纸业（-4.29%）、奥瑞金（-2.57%）、维达国际（-2.39%）

重点行业数据更新

• 房地产成交：30大中城市成交面积累计同比-3.3%，其中一线城市同比+9.5%，二线城市同比-12%，三线城市同比+6.6%。
• 房屋竣工面积：截至2018年9月，同比-12.3%，达36165.67万平方米。
• 房地产开发投资：截至2018年8月，同比+9.9%，达88665.04亿元。
• 家具制造业营收：同比+6.5%，达5082.4亿元。
• 家具制造业利润总额：同比+3.6%，达289.1亿元。

原材料成本

• 木浆价格：国内木浆出厂价-50元/吨。
• 废纸价格：国废价格到厂价下降，美废8#/10#/13#进口到岸价持平。
• 纸价：瓦楞纸、箱板纸价格持续下行，双胶纸、铜版纸价格有所下降。

汇率跟踪

• 美元兑人民币中间价为6.951，周环比+123 pips。
• 美元指数为96.59，周环比+0.97%。
• 人民币汇率指数为92.3，周环比+0.18%。

投资建议

推荐标的

• 软体行业：推荐顾家家居（PE 19.09x）、敏华控股（PE 7.96x），认为其受益于原材料价格下跌及海外产能布局。
• 定制家居：推荐欧派家居（PE 17.86x）、尚品宅配（PE 24.10x）、索菲亚（PE 14.59x）、好莱客（PE 12.62x）。
• 包装行业：推荐合兴包装（PE 11.51x）、美盈森（PE 15.59x）。
• 造纸行业：推荐太阳纸业（PE 6.17x）、晨鸣纸业（PE 3.44x）、山鹰纸业（PE 5.00x）、玖龙纸业（PE 5.11x）、理文造纸（PE 5.19x）。
• 其他轻工：推荐中顺洁柔（PE 21.03x）、晨光文具（PE 29.49x）。

风险提示

• 原材料价格快速上涨或下跌。
• 环保政策放松。
• 地产调控超预期，导致景气度下滑。

总结

本周轻工制造板块整体表现良好，但需关注市场情绪波动及国际贸易形势变化。重点推荐受益于原材料价格下降及行业格局优化的公司，如梦百合、顾家家居、敏华控股等。同时，建议关注成本压力下的包装和造纸龙头，如合兴包装、太阳纸业等。整体来看，轻工制造板块具备一定的投资价值，但需谨慎对待可能的政策和市场风险。