20210815-德邦证券-轻工制造行业周报_中报陆续揭晓_家居个护等细分龙头成长依旧_17页_1mb

轻工制造行业周报总结

核心内容

本周轻工制造行业整体表现优于大盘，板块指数上涨4.05%。行业整体呈现积极态势，主要受益于政策支持、消费升级和海外市场拓展。各细分领域均有亮眼表现，尤其是大家居、快消品和包装造纸板块。

主要观点

大家居

• 市场表现：7月家具及其零件出口金额达60.43亿美元，同比增长9%，环比略降2%。主要受海运费上涨及海外疫情短期波动影响，但长期海外需求仍强劲。
• 龙头企业表现：
  • 欧派家居：21H1实现营收82.00亿元（+65.14%），归母净利润10.12亿元（+106.98%），业绩超预期。
  • 索菲亚：21H1业绩表现亮眼，公司聚焦整装快车道，多品类同步推进。
  • 尚品宅配：引入互联网战略投资者，布局整装业务。
  • 曲美家居：受益于“三新”营销改革，零售增长显著。
  • 顾家家居、敏华控股：内外销持续增长，提价消化成本。
  • 喜临门：线上渠道销量增长显著，自主品牌占比提升。
• 趋势展望：整装风口已至，万亿蓝海市场即将开启，推荐多渠道、多品类优势明显的定制家居龙头。

快消品

• 市场表现：板块整体表现稳健，部分企业业绩超预期。
• 龙头企业表现：
  • 百亚股份：21H1实现营业收入7.6亿元（+25.35%），归母净利润1.32亿元（+48.04%），渠道拓展成效显著。
  • 晨光文具：21H1预计归母净利润6.10-7.00亿元，同比增长31%-50%，业绩超出市场预期。
• 趋势展望：推荐传统回升、科力普放量、九木稳步拓店的晨光文具，以及线上渠道持续成长的中顺洁柔。

金银珠宝

• 市场表现：黄金价格稳步上行，终端消费持续高景气。
• 龙头企业表现：
  • 中国黄金：21H1实现营业收入266亿元（+72.13%），归母净利润4.02亿元（+187.86%），业绩强劲。
• 趋势展望：婚庆需求逐步释放，黄金珠宝应用场景持续扩张，推荐线上渠道表现亮眼的周大生。

新型烟草

• 市场表现：监管政策趋于明确，板块向上弹性显著。
• 龙头企业表现：
  • 思摩尔国际：21H1预计溢利及全面收益总额27.0-29.9亿元，同比增长3425.0%-3796.1%，业绩增长迅猛。
  • 华宝股份：作为烟草香精龙头，受益于新型烟草趋势。
• 趋势展望：全球电子烟趋势不可阻挡，推荐具备技术优势和全球份额上升的思摩尔国际。

包装造纸

• 市场表现：中秋备货期临近，废纸系价格保持坚挺。
• 龙头企业表现：
  • 太阳纸业：21H1预计归母净利润21.54-22.94亿元，同比增长130%-145%，业绩持续高增长。
  • 博汇纸业：白卡提价趋势延续，行业整合良好。
  • 山鹰国际：外废布局领先，产业链一体化优势明显。
  • 裕同科技：受益于5G换机潮和消费电子高增长。
• 趋势展望：推荐主业量价齐升、成长空间大的太阳纸业，以及具备产业链优势的山鹰国际。

关键信息

板块行情回顾

• 整体表现：轻工制造板块本周上涨4.05%，跑赢沪深300指数3.55个百分点，排名申万一级行业第5位。
• 子板块表现：造纸板块涨幅最大（+6.46%），其次是包装印刷（+5.78%）。
• 资金动向：北上资金增配索菲亚，南下资金增配晨鸣纸业和敏华控股。

重点数据追踪

• 家居：30大中城市商品房成交面积环比下降11.62%，但住宅用地成交面积环比上升25.56%。
• 原材料：TDI和MDI现货价环比下跌，分别为2.47%和8.03%。
• 包装造纸：木浆价格小幅下降，废纸价格上升较快，废纸进口额度获批情况显示玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业占据前三位。

公司重要公告

• 欧派家居：21H1营收和净利润均实现大幅增长。
• 双星新材：21H1营收和净利润同比增长显著。
• 丰林集团：21H1营收和净利润均实现增长。
• 乐歌股份：受益于健康办公趋势，线性驱动产品营收增长显著。
• 陕西金叶：21H1营收和净利润同比增长，其中扣非归母净利润增长显著。

风险提示

• 地产调控收紧：可能影响家居行业需求。
• 原材料价格波动：可能对成本控制带来压力。
• 国内外疫情反复：可能影响终端消费和供应链稳定性。

附录

分析师与研究助理简介

• 花小伟：德邦证券研究所副所长，董事总经理，大消费组长，食饮和轻工首席分析师，具有丰富的行业研究经验。
• 研究助理：毕先磊、李珏晗，协助完成研究报告。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：优于大市（预期行业整体回报高于基准指数10%以上）、中性（介于-10%与10%之间）、弱于大市（低于基准指数10%以下）。

法律声明

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信息披露

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