银行业理财2020年4月报：从上市银行年报看银行理财业务发展新态势-20200428-光大证券-32页_2mb

报告摘要

银行理财业务发展新态势总结

核心内容

2019年，上市银行非保本理财余额达到19.48万亿元，环比增长9.7%。理财业务收入呈现涨跌互现态势，主要受资管新规整改、资产处置和收益能力等因素影响。净值化改造持续推进，部分银行净值型产品占比已超五成。理财子公司开业并实现盈利，成为推动银行轻型化发展的重要力量。2020年3月，理财产品发行量环比上升，但收益率整体处于低位，市场面临“资产荒”压力。

主要观点

1. 理财规模平稳增长，城农商行差异显著

国有行：理财规模同比增速6.8%，环比增速12.5%，其中农行、中行、工行增速较高，交行环比微降。
股份行：理财规模同比增速9.0%，环比增速7.3%，仅光大银行实现两位数增长，浙商银行则出现负增长。
城农商行：理财规模同比增速分别为15.2%和21.4%，但半年度环比增速仅为个位数。大型城农商行理财规模远高于中小银行，但中小银行增速分化明显，部分银行如紫金银行、江阴银行增速高达52.1%和102.1%。

2. 理财业务收入涨跌互现

部分银行因规模扩张或收益能力提升，收入增长显著，如青岛银行理财业务收入增速达42.8%。
也有银行因资产处置压力或收益能力下降，收入大幅下滑，如中信银行理财业务收入下降58.4%，主要受计提拨备影响。

3. 净值化改造持续推进，但整体进度偏慢

截至2019年末，净值型产品占比38.0%，较2018年末和2019年6月末分别提升14.5和8.6个百分点。
部分城农商行净值化改造效果显著，如青岛银行净值型产品占比达73.8%，郑州银行和常熟银行接近五成。
尽管净值化改造在推进，但整体资产处置进度偏慢，预计2020年底仍有1万亿元以上规模未到期。

4. 理财子公司开业并盈利，推动银行转型

2019年共有10家理财子公司开业，其中6家实现盈利，工银理财和农银理财净利润破亿。
理财子公司作为独立实体，主要承担存量产品处置与净值型产品布局，国有大行在产品规模和布局方面领先，股份行更注重特色产品打造，城农商行则处于起步阶段。

5. 理财业务成为银行转型的重要抓手

银行普遍寄予理财子公司推动轻型化发展的厚望，希望通过丰富产品线、提升服务，吸引客户资金。
存量资产处置压力可控，部分银行如邮储银行已压降非标资产，华夏银行和招行等在产品转型方面稳步推进。

关键信息

3月理财市场运行情况

发行情况：3月共发行9054只理财产品，环比上升16.84%，同比下降24.40%。
产品类型：固定收益类占比最高为84.61%，混合类占比13.50%，商品及金融衍生品类和权益类占比较低。
产品期限：一年以内产品占近九成，预期收益率主要集中在3%-5%区间。
收益率走势：除1个月和1年期产品上行外，其他期限产品收益率下行，全市场收益率延续低位运行。

3月流动性环境与收益率

资金面持续宽松，SHIBOR和DR利率均大幅下行，反映市场流动性充裕。
3月全市场人民币理财预期收益率除1个月和1年期上行外，其他期限产品均小幅下行。
1个月、3个月、6个月及1年期产品收益率分别下行5BP、2BP、4BP和上行14BP，整体市场利率处于低位。

理财子公司进展

国有行：工银理财、建信理财、农银理财、中银理财、交银理财、邮储银行理财子公司均实现开业，部分盈利。
股份行：光大理财、兴银理财、招银理财等开业，但部分未披露盈利数据。
城农商行：宁银理财、杭银理财、徽银理财等开业，但发展仍处于初期。

风险提示

资管新规过渡期结束后的执行风险：若严格按照新标准执行，银行理财整改可能不及预期。
新冠疫情对资产配置的影响：疫情扩大导致银行资产配置压力上升，市场避险情绪升温，理财产品收益率持续低迷。
非标资产处置难度大：部分银行非标资产处置进度偏慢，影响理财业务发展。

政策动态

小微企业金融服务监管评价：银保监会公开征求意见，推动银行加强小微企业金融服务。
产业链协同复工复产：鼓励银行保险机构支持产业链资金流畅通，提升整体效应。
普惠金融定向降准：释放长期资金5500亿元，支持实体经济发展。
“三区三州”扶贫政策：要求银行业金融机构在深度贫困地区实现贷款增速高于当地水平。
存款利率管理：加强监管，规范不规范产品，如结构性存款保底收益率纳入自律管理。

总结

银行理财业务在2019年实现了规模增长，但收入呈现分化。净值化改造持续推进，但整体进度偏慢，理财子公司成为推动转型的重要工具。2020年3月，理财产品发行量增加，但收益率持续低迷，反映出市场流动性充裕和资产配置压力。同时，资管新规过渡期结束和新冠疫情对理财业务带来一定风险。银行普遍寄予理财子公司推动轻型化发展的厚望，未来将通过丰富产品线和提升服务来吸引客户资金。

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