20180918-华宝证券-银行理财调研报告（一）_理财业务整改平稳进行_子公司设立顾虑重重_7页_937kb

银行业理财业务调研报告总结

核心内容概述

本报告基于对26家商业银行（以中小银行为主）的调研，分析了银行理财业务在资管新规实施背景下的转型情况，重点探讨了理财规模压缩、新产品发行、委外资产配置以及资管子公司设立等关键议题。

主要观点与关键信息

1. 调研对象与理财规模分布

• 调研对象：共26家商业银行参与调研，包括15家城商行、10家农商行和1家外资银行。
• 地理分布：华东地区银行占比最高（19家），其次是华中（4家）、华北（2家）、西南（1家）。
• 理财规模：
  • 城商行：主要分为100-400亿、500-600亿、1000-3000亿三个档次。
  • 农商行：以100亿以下为主，少数在200-600亿区间。
  • 外资银行：理财规模约500亿。

2. 理财规模普遍下滑，压缩节奏以按比例递减为主

• 规模变动：2018年上半年，城商行理财规模下降幅度主要在10%以内，农商行下降幅度集中在20%-50%之间。
• 压缩计划：80%的受访银行已制定老产品资产压缩计划，其中50%计划按年比例递减，25%计划以30%的节奏压缩。
• 资产处置压力：过渡期内大部分银行的理财产品资金与资产到期量可匹配，无需额外处置资产。

3. 新产品发行缓慢，以债券类产品为主

• 发行进度：55%的银行正在筹备新产品，23%正在计划发行，23%已开始发行。
• 产品结构：
  • 债券类产品为主，占比70%。
  • 货币类产品占比38%，混合类产品31%，权益类产品仅8%。
• 产品类型偏好：多数银行倾向于开放式产品，少数规模较小的银行以封闭式产品为主。
• 投资者结构：仅3家银行计划调整投资者结构，扩大私募类产品发行。

4. 委外需求持续收缩，委外资产更倾向债券

• 委外情况：2018年上半年，有外部委外留存的银行大多进行了赎回，未来仍有收缩委外需求的计划。
• 委外比例：42%的银行计划将新发产品委外比例控制在10%以内，少数银行（主要是城商行）计划在10%-30%之间，南京银行计划委外比例在50%以上。
• 委外资产类型：以债券为主，选择利率债、信用债、股票、FOF的比例分别为7:12:7:5。
• 委外机构偏好：公募基金为首选（59%），其次是券商资管（32%），基金专户为次优选择（48%）。

5. 子公司设立顾虑重重，多数小行暂无计划

• 设立意愿：具备证券投资基金托管业务资质的27家银行中，已有13家发布子公司设立公告。
• 中小行态度：50%的中小行表示暂无设立计划，31%正在参考计划。
• 设立障碍：
  • 投研能力建设困难（35%）
  • 投入产出比低（31%）
  • 净值型产品不符合客户需求（较高比例）
  • 公募基金竞争激烈（较高比例）
• 设立动机：子公司有助于增强投资管理灵活性、市场化负债端成本与激励机制、风险隔离等，但所需投入和能力要求较高。

总结

资管新规的实施推动了银行理财业务的转型，但整体过程较为缓慢。中小银行在理财规模压缩、新产品发行及子公司设立等方面表现出明显顾虑，主要集中在投研能力不足和投入产出比低等问题。未来，银行理财业务将更多依赖债券类产品，并继续依赖委外管理，尤其是公募基金。尽管子公司设立具有优势，但多数中小行仍持观望态度，转型节奏将取决于政策细则的落地和内部能力的提升。