交通运输板块投资框架系列——航运_41页_4mb

航运行业研究总结

• 行业概览：航运产业概览包含集运、油运、散运三大子行业，行业具有强周期性和高波动性。
• 集运行业：全球需求增长放缓，运力扩张持续；运价受供需差和预期影响大，建议关注朱格拉周期（约3-5年）和库存周期；推荐中远海控。
• 油运行业：VLCC运价弹性大，受中国原油进口需求主导，供给格局优化，未来运价中枢可能提升；推荐中远海能和招商轮船。
• 散运运输：干散货需求受中国钢铁需求主导，供给格局有所修复，建议关注招商轮船的油散双核。
• 投资建议：航运板块分配建议：油运（30%）、散运（20%）、集运（50%）。关注中国需求、环保政策及运力供给变化。