20210429-川财证券-鹏辉能源-300438.SZ-2020年年报点评_多项业务迎突破_产能释放保增长_4页_615kb

报告摘要

鹏辉能源 (300438) 2020年年报点评总结

核心内容

鹏辉能源于2020年发布了年度报告，2021年第一季度业绩显著增长，显示公司正在经历业绩反转。2020年公司实现营业收入36.42亿元，同比增长10.09%，但净利润大幅下滑至5320.33万元，同比减少68.38%，主要由于计提坏账准备和存货及其他资产减值损失合计1.93亿元。扣非净利润仅为383.07万元，同比下降97.40%。随着疫情影响减弱，公司费用管理逐步改善，期间费用率下降至11.36%。

2021年第一季度公司实现营业收入10.62亿元，同比增长138.75%；归属于上市公司股东的净利润5472.71万元，同比增长171.16%；扣非净利润4909.88万元，同比增长4017.81%。公司业绩在2021年开局良好，全年高增长可期。

主要观点

营收增长与费用优化
公司2020年营收稳步增长，费用率持续下降，显示其成本控制能力增强。随着计提减值基本结束，公司预计进入业绩反转阶段。
研发投入与技术优势
公司在2020年持续加大研发投入，研发费用占比提升至4.90%。成功研发了多款创新性产品，如6C快充电池、长续航软包动力电池、48V磷酸铁锂启停电池等。多个在研项目处于试产阶段，未来有望带来业绩增量。
多业务协同发展
公司在消费类数码电池、动力电池、锂电池储能及轻型动力电池等多个领域均有布局。与全球领先音响制造商哈曼、上汽通用五菱、长安汽车等合作密切，拓展了电子烟、电动工具、家庭储能、5G基站备用电源等市场。
2021年开门红
2021年第一季度，公司各业务板块均实现显著增长，其中消费数码电池增长约50%，储能产品收入增长近1倍，轻型动力产品收入增长4倍多，新能源汽车动力电池收入同比增长近4倍。公司预计全年业绩将实现高增长。

关键信息

财务表现
- 2020年营业收入：36.42亿元（+10.09%）
- 2020年净利润：5320.33万元（-68.38%）
- 2021年第一季度营业收入：10.62亿元（+138.75%）
- 2021年第一季度净利润：5472.71万元（+171.16%）
- 2021年第一季度扣非净利润：4909.88万元（+4017.81%）
盈利预测
- 2021-2023年营业收入分别为51.9亿、67.2亿、81.6亿元
- 2021-2023年归属于母公司净利润分别为3.5亿、4.3亿、5.1亿元
- 2021-2023年EPS分别为0.78元、0.97元、1.16元
- 对应PE分别为22倍、18倍、15倍
财务指标变化
- 毛利率下降6.26个百分点
- 净利率下降3.70个百分点
- 经营活动现金流净额增长128.39%
- 资产负债率从2020年的62%降至2021年的42%
行业前景
- 新能源汽车市场渗透率提升，公司受益于爆款车型配套
- 储能行业处于爆发初期，风、光发电储能及5G基站备用电源需求快速增长