20240909-东海证券-鹏辉能源-300438.SZ-公司简评报告_二季度业绩环比修复显著_固态电池技术迎突破_15页_1mb

鹏辉能源公司简评总结

1. 研究要点

• 业绩波动与环比修复
  2024年上半年，公司受行业供需失衡、竞争加剧影响，营收同比下降138%，净利润亏损042亿元。但二季度业绩显著反弹，单季营收同比增长158%，环比增长363%。毛利率环比提升41个百分点，净利率有所改善。
• 固态电池技术突破
  2024年8月发布第一代固态电池技术，能量密度达280Wh/kg，温域覆盖-20℃至85℃，成本仅比传统锂电池高出15%，计划于2026年量产。
• 产能扩张
  公司已建成8大生产基地，合计产能约22GWh，新规划青岛、乌兰察布基地后，总产能有望达70GWh，聚焦储能与动力电池领域。
• 储能业务快速成长
  2023年全球储能市场出货量排名第八，客户包括阳光电源、德业股份等头部企业。海外市场增长潜力大，2024H1海外营收环比增长180%。

2. 投资建议

• 首次覆盖给予“买入”评级。
• 预计2024-2026年营收分别为8848亿元、10152亿元、12595亿元，同比增长276%、147%、241%；归母净利润分别为192亿元、468亿元、644亿元，对应PE分别为65倍、27倍、19倍。

3. 风险提示

• 全球市场竞争加剧、存货跌价、应收账款坏账等风险可能影响公司盈利。

4. 核心竞争力

• 技术领先：固态电池、钠离子电池等研发成果显著。
• 客户绑定：深度合作阳光电源、德业股份等优质企业，业务覆盖储能、动力电池、消费电池三大板块。
• 海外拓展：越南生产基地及国际客户布局助力业绩增长。

关键数据摘要