20240308-国联证券-鹏辉能源-300438.SZ-海外布局加速_储能+钠电前景可期_3页_379kb

鹏辉能源（300438）投资分析总结

公司动态

1. 股份回购：截至2024年1月31日，公司通过集中竞价方式回购2406万股股票，占总股本4.8%，以提升市场可投性及投资者获得感。

经营亮点

1. 储能业务增长：

   • 获得中石油、中国电气等大单，成为公司主要收入增量来源。
   • 发布GREAT系列工商业储能产品，具备高安全性、高能效、长寿命。
   • 成功中标60MWh全球最大工商业储能分布式项目，市占率有望进一步提升。

2. 技术创新：

   • 推出320Ah电力储能电芯，循环寿命达万次以上，能量转换效率高。
   • 应用液冷系统，全球最大规模液冷储能项目并网运营。
   • 研发全球首创S24极片优化技术，提升电芯寿命超20%。

3. 钠电池突破：

   • 层状氧化物和聚阴离子体系钠电池循环寿命分别超过3000周和6000周。
   • 为首批通过钠离子电池测评的单位，储能+钠电双前景可期。

海外布局

1. 加速国际化：
   • 在欧洲、北美、日本设立办事处，样品已送欧美客户。
   • 南非市场已实现大规模销售。
   • 与Discover公司签订51GWh电芯采购协议，拓展北美市场。
   • 与Genaspi Energy公司签订1GWh储能电芯供应协议，加速海外业务增长。

财务预测

1. 业绩展望：

   • 营业收入：2023年预计70.25亿元（-22.52%），2024年76.49亿元（+8.89%），2025年84.94亿元（+11.04%）。
   • 净利润：2023年预亏0.77亿元（-87.81%），主要因产品降价及原材料下跌导致存货跌价；2024年预增54.5亿元（+611.62%），2025年65.9亿元（+20.97%）。
   • 估值：2023年PE达142倍，2024/2025年降至20/17倍，股价目标暂未明确。

2. 财务风险：

   • 下游需求不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动为主要风险。

风险与评级

1. 风险提示：需求不足、盈利压力、海外拓展不确定性。
2. 分析师评级：增持，目标价未更新。