20230827-国盛证券-宏观点评_企业盈利连续12个月负增的背后_6页_519kb

企业盈利连续12个月负增长，1-7月规上工业企业盈利同比-155%，7月单月同比-67%，降幅较前值收窄，主因基数回落。核心观点认为，年内盈利可能延续负增但降幅收窄，受益于上游价格回落和补库。中游设备、公用事业行业弹性较大。结构分析显示，上下游差距延续，需求疲软态势未改，国企与私企盈利降幅均收窄，但私企杠杆和回款压力较大。风险提示外部环境和政策预期变化，短期关注松地产和化债政策落地。