20240816-东吴证券-吉比特-603444.SH-2024年半年报点评_业绩符合预期_高分红回报股东_期待新游兑现_3页_467kb

吉比特2024年半年度业绩分析总结

吉比特（603444）公布2024年上半年业绩，实现营业收入1960亿元，同比下降16.57%；归母净利润达118亿元，同比增长23.39%；扣非归母净利润达463亿元，同比增长28.36%。公司2024Q2单季实现营业收入1032亿元，同比下降14.29%，但环比上升了113.4%；归母净利润达到264亿元，同比下降28.14%，环比上升43.8%。

业绩变化原因分析：

业绩变动主要受三方面因素影响：

1. 旧游戏影响：《一念逍遥（大陆版）》同比下滑，导致了业绩下滑；此前《摩尔庄园》续约带来的周期性业绩贡献消失；同时，汇率变化和股权投资减值准备也拉低了公司业绩。
2. 当期收入转移：《问道手游》因周年庆活动，使得流水与利润实现了环比增长；公司还适当减少了广告投入。
3. 非经常性收益影响：《成都余香》股权收益计入非经常性损益，这也是2024Q2业绩环比大增的重要原因之一。

对产品发展与新游期待：

公司目前主要游戏产品中，《问道端游》自研运营依旧稳健，上半年流水达656亿元，同比增长16.31%；《问道手游》表现积极，虽然收入下降，但公司仍看好其长线运营潜力，并期待其通过新特色服务器上线提振市场；《一念逍遥》在经历大幅下滑后现已逐步趋稳。

展望未来，公司将继续推进自研《杖剑传说》（计划2025年国内及港澳台、日韩发行）、《问剑长生》等新游戏的开发与上线，并代理诸如《封神幻想世界》等产品，后者已宣布将于2024年10月18日推出。

投资建议：

鉴于新游周期允许速度略慢于预期，分析师调整了2024年至2026年各年度盈利预测，预期每股收益将分别为1.31、1.53和1.69元。调整后的现价市盈率为15、13、12倍。公司存量产品流水环比趋于稳定，分红回报政策良好，依旧维持“买入”评级。

风险提示： 需关注老游流水超预期下滑的风险；新游上线后的表现不及预期；以及行业监管政策的变动可能对公司运营带来的影响。