20240816-中原证券-吉比特-603444.SH-中报点评_中期高比例分红_关注新产品上线表现_4页_752kb

吉比特(603444)中报总结：收入下滑但环比改善，关注新品与分红

核心业务表现

1. 2024上半年业绩

   • 营收19.60亿元，同比下滑165.7%；净利润51.8亿元，同比下滑233.9%；扣非净利润46.3亿元，下滑28.36%。
   • 季度变化：Q2单季营收10.32亿元，环比增长11.34%；归母净利润26.4亿元，环比增长43.8%；扣非净利润26.5亿元，环比增长33.67%。

2. 收入驱动因素

   • 环比增长主要受益于《问道手游》开展8周年活动，推动营收与利润恢复。《问道》端游流水增长163.1%，授权运营收入同比增128.7%。
   • 境外收入25.5亿元，同比增长113.77%，主要由于《飞吧龙骑士（境外版）》等产品上线，但暂未实现盈利。

3. 产品结构变化

   • 核心产品《问道》端游、手游及《一念逍遥》贡献68%营收，但《一念逍遥》同比下滑54.81%。
   • 新产品如《封神幻想世界》、《冲啊原始人》计划于年内上线，《问剑长生》预计Q3付费测试。

现金分红与股东回报

• 拟每10股派4.5元，合计分红32.3亿元，占归母净利润62.36%。
• 同期现金分红+回购计划总额36.8亿元，占归母净利润71%。
• H1通过回购累计支出44.7亿元，显示管理层通过分红与回购回馈股东。

研发与未来展望

• 研发费用率同比提升42.22%，研发人员增至871人（占员工总数59.54%）。
• 储备产品丰富，《问剑长生》、《封神幻想世界》等计划2024-2025年上线，但新品推进节奏与利润压力需关注。

投资评级与估值

• 目标估值：预计2024-2026年EPS分别为1.43、1.59、1.73元，对应PE分别为1393、1251、1154倍。
• 评级：中原证券维持“增持”建议，较当前估值来看PE仍较高。

风险提示

• 核心产品流水下滑、新品上线表现不及预期、研发成本压力等风险需警惕。

总结：

公司收入虽遭腰斩，但环比企稳，分红政策力度空前，叠加新品储备和海外市场扩张潜力，有望短期提振市场情绪。需重点关注新游上线节奏以验证长期成长性。