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吉比特2024年三季报点评：多因素致业绩承压，期待新游兑现

事件总结
2024年前三季度，吉比特（603444）实现营收2818亿元，同比降147.7%；归母净利润65.8亿元，同比降234.8%；扣非归母净利润61.3亿元，同比降255.4%。其中，2024年第三季度单季：营收同比下降103.6%，净利润同比下滑238.2%，业绩略低于预期。

财务状况分析

1. 存量游戏拖累：Q3收入环比下降16.83%，主要系《问道端游》《问道手游》《一念逍遥》流水同比降幅扩大，基数效应叠加淡季影响。
2. 利润压力显著：Q3扣非净利同比降幅达153.3%，环比下滑43.01%，核心因素为：
   • 游戏流水基数高（如Q2周年庆带动利润留存量）；
   • 发行买量投入加大（《一念逍遥》2024年7月投放激增）；
   • 汇兑损失及收入确认延迟（《Monster Never Cry》跨国上线致财务错配）；
   • 利息与汇兑波动（Q3净汇亏1699万元）。
3. 高额分红：Q3单10股派20元现利，前三季度累计分红及回购合计519亿元，占归母净利78.87%。

未来展望

1. 新游蓄力：《杖剑传说》《问剑长生》将陆续上线（2025H1），代理及独代新作《王都创世录》《封神幻想世界》已上线，《异象回响》预计年内发布。
2. 盈利预测调整：下调2024-2026年EPS至1.205元/1.430元/1.534元，对应当前PE降至18/15/14倍。维持“买入”评级，认为老游复苏与新游上线将驱动增长。

风险提示
政策监管风险、新游上线不及预期、存量游戏流水持续下滑等。

💎 核心结论：业绩短期承压，重点布局新游，通过高频分红回馈股东，长期增长信心犹存。。