20220731-国海证券-蓝晓科技-300487.SZ-蓝晓科技2022年中报点评_基本仓_业务高速增长_募投项目助提锂突破产能瓶颈_18页_1mb

蓝晓科技2022年中报总结

核心内容

蓝晓科技2022年中报显示，公司上半年业绩显著增长，主要得益于“基本仓”业务的快速发展以及募投项目的推进。公司实现营业收入7.53亿元，同比增长35.51%；实现归母净利润1.97亿元，同比增长31.37%。公司同时发布了可转换公司债券发行计划，拟募集资金不超过5.9亿元，用于新能源金属吸附分离材料生产体系扩建、技术研发中心建设及全球营销服务体系的建立。

主要观点

• 业绩增长：2022年上半年，公司营业收入和归母净利润均实现大幅增长，分别同比增长35.51%和31.37%。
• 业务发展：吸附材料业务贡献主要业绩，营收达6.01亿元，同比增长49.27%；系统装置业务营收1.26亿元，同比下降9.59%；技术服务业务营收2.22亿元，同比增长84.00%。
• 盈利能力：销售毛利率为43.23%，同比下降3.52个百分点；销售净利率为25.87%，同比下降0.8个百分点。
• 成本控制与现金流：公司经营活动现金流净额达2.91亿元，同比增长213.50%，显示良好的运营效率。
• 募投项目：公司拟发行不超过5.9亿元的可转债，用于提升产能、研发能力和市场拓展，预计有助于突破盐湖提锂业务的产能瓶颈。
• 市场拓展：公司在盐湖提锂领域已签订多个大型项目，合同总金额达15.78亿元，同时与多家行业知名企业建立了合作关系。

关键信息

业务表现

• 吸附材料：

  • 营收：6.01亿元，同比增长49.27%，环比增长20.49%
  • 毛利率：43.38%，同比下降1.32个百分点，环比上升2.10个百分点
  • 产量：2.18万吨，同比增长37%
  • 销量：1.98万吨，同比增长29%

• 系统装置：

  • 营收：1.26亿元，同比下降9.59%，环比增长19.48%
  • 毛利率：41.91%，同比下降10.27个百分点，环比下降3.29个百分点

• 技术服务：

  • 营收：2.22亿元，同比增长84.00%，环比下降31.72%
  • 毛利率：46.97%，同比下降5.31个百分点，环比下降8.02个百分点

募投项目

• 项目内容：

  • 新能源金属吸附分离材料生产体系扩建项目：投资3.31亿元
  • 新能源金属吸附分离技术研发中心项目：投资0.82亿元
  • 新能源金属吸附分离技术营销及服务中心建设项目：覆盖全球8地

• 目标：

  • 提升锂吸附剂生产能力及盐湖提锂系统装置整线建设能力
  • 建立全球营销技术服务体系，提高市场竞争力

其他业务进展

• 生命科学领域：

  • 营收1.53亿元，同比增长109.29%
  • 新建年产50000L层析介质生产车间预计10月底完成调试并试生产

• 水处理与超纯化：

  • 营收1.78亿元，同比增长22.84%
  • 在芯片级超纯水领域取得良好进展，建成超纯水中试实验室

• VOCs治理：

  • 营收0.67亿元，同比增长28.51%
  • 技术体系持续优化，开发大风量场景应用

盈利预测

风险提示

• 新能源车产销量不及预期
• 高镍三元需求不及预期
• 项目建设进度不及预期
• 原材料价格波动风险
• 同行业竞争加剧风险

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司各业务领域齐头并进，业绩持续增长，募投项目将有效提升产能和市场竞争力，未来发展前景良好。

财务指标

研究小组介绍

• 李永磊：化工行业首席分析师，7年化工实业经验，7年行业研究经验
• 董伯骏：化工联席首席分析师，2年上市公司资本运作经验，4年行业研究经验
• 汤永俊、刘学、陈雨：化工行业研究助理，具备相关专业背景及经验

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上