20240905-国投证券-蓝晓科技-300487.SZ-吸附材料毛利率进一步提升_下游多领域蓬勃发展_5页_876kb

蓝晓科技（300487.SZ）公司快报总结

报告核心要点：

1. 业绩概况

• 2024上半年业绩亮点： 公司上半年营收、归母净利润、扣非净利润分别同比增长 2850%、1679%、1641%。其中，2024年Q2单季实现营收664亿元，归母净利润235亿元，单季业绩均保持高增长。

2. 核心业务进展

• 吸附材料业务：
  • 收入增长稳健，占上半年总营收的 92.36%。
  • 毛利率 51.03%，同比提升 15.4pct，叠加盐湖提锂等高毛利业务比重增加。
  • 产量同比增27%，销量同比增35%。
  • 新建蒲城蓝晓子公司2万吨高端材料产能，用于超纯水等高附加值材料。
• 盐湖提锂业务：
  • 产业化项目超过15个，合计碳酸锂/氢氧化锂产能近 10万吨，6个已投产运营。
  • 技术优势明显，在低价格环境中仍维持高负荷生产。
  • 积极拓展海外市场，与南美、北美客户合作，已在阿根廷建南美研发中心。
• 金属资源业务：
  • 吸附材料销售收入同比增长45%。
  • 聚焦新能源金属，红土镍矿提镍、钴提取、石煤提钒、氧化铝母液提镓等领域项目增多，市场占有率保持高位。
• 生命科学业务：
  • 受益于GLP-1药物需求，吸附材料销售收入同比增长33%。
  • 成为多肽领域关键供应商。
• 水处理、化工等领域：
  • 水处理业务同比增长30%，化工催化业务增长44%，节能环保材料增长18%。

3. 未来展望与投资建议

• 业绩预测： 预计2024-2026年营收分别为2967亿、3652亿、4640亿；净利润分别为922亿、1173亿、1475亿。对应PE分别为231、181、144倍。
• 目标价： 维持“买入-A”评级，给予744 元/股6个月目标价（对应2024年PE约41倍）。

4. 风险提示

• 市场需求不及预期。
• 原料价格大幅波动。
• 项目实施进度不及预期。

总结评估

本报告强调蓝晓科技2024年上半年业绩高速增长，核心驱动力来自吸附材料毛利率提升及盐湖提锂技术优势。公司通过产品结构优化、产能扩张与拓展新应用领域，展现强劲成长性及盈利改善潜力。维持“买入”评级及较高目标价，重点关注其高端材料与盐湖提锂等核心业务的市场拓展与项目落地。