20250428-太平洋-蓝晓科技-300487.SZ-基本仓业务稳健增长_吸附材料产销双增_4页_784kb

蓝晓科技2024年及2025年Q1业绩显著增长，收入达2554亿元（+262%），归母净利润787亿元（+979%）。2025年Q1营收577亿元（-858%），归母净利润193亿元（+1418%）。2024年业绩创新高，其中盐湖提锂大项目贡献1亿元收入（占39%），受行业周期及项目进展影响，相较2023年下降810%。剔除该影响后，基础业务收入245亿元（+247%），占全年营收的961%。基础业务中，吸附材料收入199亿元（+247%），装置收入37亿元（+247%）。生命科学、水处理与超纯化板块稳健增长，其中吸附材料销售收入568亿元（+28%），水处理与超纯化销售收入688亿元（+34%），化工与催化吸附分离材料销售收入202亿元（+42%）。海外业务销售收入655亿元（+451%），增速显著高于国内业务。

公司保持吸附材料产销量双增趋势，2024年总产量657万吨（+334%），销量637万吨（+336%）。新产能释放将提升产品市占率及行业竞争力。盈利预测显示，2025-2027年归母净利润分别为987/1127/1313亿元，对应当前股价PE为22/20/17倍。维持“买入”评级。主要风险包括原材料及产品价格波动、项目进展不及预期、行业产能过剩、需求下滑及竞争加剧。财务指标显示，2024年毛利率4867%，销售净利率2881%，ROE达2086%，ROA为1406%。现金流方面，2024年经营性现金流697亿元，投资性现金流-247亿元，融资性现金流425亿元。