20250511-浙商证券-蓝晓科技-300487.SZ-蓝晓科技动态更新_基本仓各业务稳健增长_超纯化成长可期_4页_455kb

蓝晓科技（300487）2024年及2025年一季度业绩报告显示，公司营业收入和归母净利润分别同比增长262%和979%，但部分业务受盐湖提锂项目影响出现波动。2024年Q4营收环比增长1089%，但同比下滑2740%，主因盐湖提锂大项目确认滞后。扣除该项目后，基本仓业务营收同比增长2471%，凸显其业务底盘稳健，成长动能显著。核心业务板块如水处理与超纯化、生命科学、金属资源分别实现34%、28%、30%的同比增长，化工与催化、食品加工板块也保持42%和28%的增速。公司毛利率和净利率分别提升080和212个百分点，显示盈利能力增强。

2025年一季度营收同比下滑858%，但归母净利润同比增长1418%，主因盐湖提锂项目确认影响，扣除后基础业务营收同比增长9%。生命科学板块受益于GLP-1药物市场需求，营收持续高增。公司通过完善全球化技术营销网络，在北美、欧洲市场引进人才并扩建物流通道，提升国际影响力。同时推进产能扩张，完成固相载体、琼脂糖/葡聚糖车间扩建，计划新建GMP生产车间及生命科学园区，确保产品质量稳定。

超纯水树脂业务实现爆发式增长，尤其在半导体、面板行业获得实质性订单，技术和服务能力获客户认可。核电及电子产业的放量进一步打开成长空间。财务预测显示，公司2025-2027年归母净利润分别为1026/1283/1576亿元，EPS为202/253/310元，当前PE为2285倍。基于核心业务增长潜力和全球化布局，公司维持“买入”投资评级。主要风险包括原材料价格波动、市场需求不及预期、新产能进度延迟及汇率波动。