20220223-安信证券-蓝晓科技-300487.SZ-再获大订单_正式进军海外盐湖_5页

蓝晓科技（300487.SZ）总结

核心内容

蓝晓科技于2022年2月21日发布公告，宣布获得西藏珠峰《签约通知书》，为其25000吨/年碳酸锂规模卤水提锂项目吸附段设备供货，合同总金额为6.5亿元。此次订单是公司首次进军海外盐湖提锂工程，标志着“膜+吸附”工艺在国际市场的认可，将进一步拓展公司在南美卤水提锂领域的业务布局。

主要观点

• 市场拓展：此次签约是公司首次在海外盐湖提锂项目中提供吸附段设备，丰富了其技术应用范围，覆盖青海、西藏及南美地区。
• 订单增长：2022年以来，公司已获得多个大订单，包括金海锂业（青海）10000吨碳酸锂EPC采购项目（合同总定价4.56亿）及与亿纬锂能的战略合作协议，涉及西藏结则茶卡盐湖开发。
• 技术优势：公司吸附法提锂技术获得客户认可，有助于巩固其在盐湖提锂领域的市场地位，并积累海外项目经验。
• 盈利能力：公司预计2021-2023年营业收入分别为12.53亿、20.06亿、26.4亿，净利润分别为3.25亿、4.95亿、5.84亿，对应EPS分别为1.52元、2.31元、2.72元，当前股价对应PE为69倍、45.3倍、38.4倍。
• 投资建议：维持“买入-A”评级，6个月目标价为125元/股。
• 风险提示：包括锂价大幅下跌、项目进展不及预期等。

关键信息

订单详情

• 西藏珠峰项目：25000吨/年碳酸锂规模卤水提锂项目吸附段设备供货，合同金额6.5亿元。
• 发货时间：
  • 2022年5月31日前完成1万吨碳酸锂规模卤水提锂吸附设备发货；
  • 2022年7月31日前完成1.5万吨碳酸锂规模卤水提锂吸附设备及1万吨吸附剂发货；
  • 2022年9月30日前完成1.5万吨吸附剂发货；
  • 装填完成时间：2022年12月20日；
  • 性能考核结束时间：2023年2月20日。

财务预测（单位：亿元）

财务指标

• 毛利率：2021-2023年分别为48.0%、46.0%、43.0%。
• 营业利润率：2021-2023年分别为29.9%、28.4%、25.4%。
• 净利润率：2021-2023年分别为25.9%、24.7%、22.1%。
• ROE：2021-2023年分别为16.9%、21.4%、21.1%。
• ROIC：2021-2023年分别为31.6%、73.6%、48.8%。
• 资产负债率：2021-2023年分别为38.8%、38.7%、42.2%。
• 流动比率：2021-2023年分别为2.03、2.26、2.13。
• 速动比率：2021-2023年分别为1.68、1.55、1.64。

估值数据

• 市盈率（PE）：2021-2023年分别为69倍、45.3倍、38.4倍。
• 市净率（PB）：2021-2023年分别为11.7倍、9.7倍、8.1倍。
• 股息收益率：2021-2023年分别为0.3%、0.5%、0.6%。
• 分红比率：2021-2023年分别为21.3%、21.3%、21.4%。

投资回报率

• 买入-A：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 目标价：6个月目标价125元/股。
• 当前股价：2022年2月22日为104.58元。
• 12个月价格区间：38.00元至110.00元。

交易数据

分析师信息

• 雷慧华：分析师，SAC执业证书编号S1450516090002，联系方式：leihh@essence.com.cn，021-35082719
• 张汪强：分析师，SAC执业证书编号S1450517070003，联系方式：zhangwq1@essence.com.cn，010-83321072

风险提示

• 锂价下跌风险：若锂价大幅下跌，可能影响公司盈利能力。
• 项目进展风险：若项目实施进度不及预期，可能影响收入确认及现金流。

公司评级体系

• 收益评级：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%至15%；
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-5%至5%；
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%至15%；
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数。

免责声明

• 本报告基于已公开资料撰写，不保证信息的完整性与准确性。
• 报告内容仅为发布当日判断，可能随市场变化而调整。
• 报告不构成投资建议，投资者应自行判断。

著作权声明

• 本报告版权为安信证券股份有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。

以上为蓝晓科技2022年2月23日公告内容的详细总结，涵盖公司最新动态、财务预测、投资建议及风险提示等关键信息。