> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 蓝晓科技（300487.SZ）总结 ## 核心内容 蓝晓科技（300487.SZ）是一家专注于新材料领域的公司，尤其在生命科学、金属资源、水处理与超纯化等业务板块表现突出。公司2026年半年度报告显示，其营业收入和净利润均实现增长，尽管受到汇兑损失影响，但剔除该因素后仍保持良好的增长趋势。 ## 主要观点 - **业务增长**：公司生命科学板块表现尤为亮眼，上半年营收4.04亿元，同比增长26.28%，成为公司第一大业务板块。 - **产品优势**：公司在多肽固相合成载体、小核酸领域具备自主知识产权，并与国内外头部药企合作，进入商业化生产阶段。 - **战略投资**：公司对微纯生物和峰鑫泽科技进行战略投资，完善了“固相合成载体+分离纯化填料+工业色谱”的全链条闭环服务生态。 - **研发突破**：上半年公司持续推进研发投入，多肽载体和软胶产品取得重要进展，实现规模化生产与应用验证。 - **财务预测**：预计2026年至2028年，公司营业收入和归母净利润将分别同比增长17.5%、26.0%、19.6%，EPS分别为2.06元、2.76元、3.36元，对应PE分别为30.6倍、22.9倍、18.8倍，维持“买入-B”评级。 ## 关键信息 ### 财务数据（2026年8月24日） - **收盘价**：63.24元/股 - **年内最高/最低**：85.17元/股 / 48.39元/股 - **流通A股/总股本**：3.08亿股 / 5.09亿股 - **流通A股市值**：194.79亿元 - **总市值**：321.98亿元 ### 财务预测（2026E-2028E） | 项目 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 3273 | 4123 | 4931 | | 净利润（百万元） | 1051 | 1406 | 1709 | | EPS（元） | 2.06 | 2.76 | 3.36 | | P/E（倍） | 30.6 | 22.9 | 18.8 | | P/B（倍） | 6.2 | 5.1 | 4.1 | | ROE（%） | 19.7 | 21.6 | 21.4 | ### 财务比率分析 | 比率 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入增长率（%） | 2.6 | 9.1 | 17.5 | 26.0 | 19.6 | | 营业利润增长率（%） | 10.9 | 13.7 | 18.6 | 33.8 | 21.5 | | 归属于母公司净利润增长率（%） | 9.8 | 14.0 | 17.1 | 33.8 | 21.5 | | 毛利率（%） | 49.5 | 51.5 | 52.1 | 54.1 | 54.4 | | 净利率（%） | 30.8 | 32.2 | 32.1 | 34.1 | 34.7 | | ROE（%） | 20.2 | 20.5 | 19.7 | 21.6 | 21.4 | | EV/EBITDA | 29.1 | 25.7 | 21.9 | 16.0 | 12.6 | ### 资产负债表（单位：百万元） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 流动资产 | 4500 | 4828 | 6118 | 7186 | 8930 | | 现金 | 2262 | 2591 | 3225 | 3899 | 4963 | | 应收票据及应收账款 | 754 | 752 | 1017 | 1212 | 1454 | | 存货 | 1155 | 1137 | 1518 | 1691 | 2120 | | 资产总计 | 6085 | 6596 | 8026 | 9325 | 11236 | | 流动负债 | 1582 | 1565 | 2101 | 2300 | 2803 | | 应付票据及应付账款 | 443 | 494 | 591 | 720 | 837 | | 负债合计 | 2158 | 2189 | 2648 | 2785 | 3210 | | 归属于母公司股东权益 | 3915 | 4390 | 5353 | 6506 | 7982 | ### 现金流量表（单位：百万元） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 经营活动现金流 | 732 | 785 | 989 | 1377 | 1718 | | 投资活动现金流 | -247 | -41 | -260 | -401 | -374 | | 筹资活动现金流 | -392 | -396 | -95 | -302 | -280 | | 每股经营现金流（元） | 1.44 | 1.54 | 1.94 | 2.70 | 3.37 | | 每股净资产（元） | 7.34 | 8.33 | 10.22 | 12.49 | 15.38 | ## 风险提示 - **经营规模扩张风险**：公司快速扩张可能带来管理上的挑战。 - **市场竞争风险**：行业竞争加剧可能影响市场份额和盈利能力。 - **应收账款回收风险**：应收账款周转率保持稳定，但需关注回收效率。 - **技术人员流失与技术泄密风险**：公司技术优势可能面临人才流失和知识产权保护问题。 - **汇兑损失风险**：人民币升值可能带来外汇相关损失。 ## 投资评级说明 - **公司评级**：买入-B（预计涨幅领先基准指数15%以上）。 - **行业评级**：领先大市（预计涨幅超越基准指数10%以上）。 - **风险评级**：B（预计波动率大于基准指数）。 ## 分析师信息 - **冀泳洁 博士** 执业登记编码：S0760523120002 邮箱：jiyongjie@sxzq.com - **申向阳** 执业登记编码：S0760526080001 邮箱：shenxiangyang@sxzq.com ## 资料来源 - 常闻 - 山西证券研究所 ## 免责声明 山西证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，本报告基于公开信息，不保证其准确性与完整性。投资有风险，入市需谨慎。公司不对因使用本报告而产生的损失承担责任。