20150911-华泰证券-研究所晨报_央行强力介入打破短期人民币汇率一致贬值预期_28页_2mb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概览

2015年9月11日的研究所晨报涵盖了多个行业的分析与投资建议，重点包括宏观经济、金融、能源、机械、化工、农业、医药、汽车、传媒、轻工、环保、纺织服装等领域。核心内容聚焦于市场走势、行业趋势、政策影响以及重点个股推荐。

主要观点与关键信息

宏观经济与人民币汇率

• 人民币贬值预期被央行干预打破：央行在特定时点强力介入，使离岸与在岸汇差缩小，市场对人民币稳定预期增强。
• CPI与PPI数据：8月CPI同比上涨2.0%，主因是鲜菜和猪肉价格上涨；PPI同比下跌5.9%，主因是采掘工业价格下降。预计CPI短期维持在2.0%左右，PPI跌幅有望收窄。

金融板块

• 银行股：资产规模持续扩张，业绩分化明显，净息差下降，但非利息收入微升，成本管控能力提升。银行股估值处于历史低点，未来半年有望获得30%的绝对收益。
• 券商股：中期营收增长2.6倍，净利润增长3.7倍，受益于市场活跃、政策红利及制度改革。推荐大型券商如招商、国君、光大、广发，以及差异化中小型券商如长江证券、东吴、国元证券。
• 保险股：上半年保费与投资收益双轮驱动，净利润增长67%。险企估值严重低估，推荐中国平安、新华保险、中国人寿等。

能源与材料

• 光伏行业：上半年装机量增长130%，收入和利润均显著提升，特别是光伏电站运营板块表现突出。推荐京运通、协鑫集成、东方日升等。
• 基础化工：行业仍处整固期，但部分子行业如电子化学品、复合肥表现良好。推荐国瓷材料、飞凯材料、联化科技等。
• 有色金属：整体处于衰退期，但锂行业因新能源汽车需求增长而景气上行，推荐天齐锂业、中国铝业等。

农业与食品

• 畜牧产业链：猪价上涨带动盈利提升，白羽鸡价格有望在2016年出现大幅反弹。推荐牧原股份、大华农、圣农发展等。
• 种子板块：库存压力缓解，业绩改善明显，推荐隆平高科、登海种业等。
• 农垦改革：关注北大荒等改革受益股。

机械设备与智能制造

• 机械骨骼技术：代表智能工具的突破方向，应用于军事、医疗和工业领域。技术应用存在风险，需关注发展进度。
• 智能汽车硬件：ADAS、HMI、连接器等市场空间巨大，推荐保千里、金固股份、永鼎股份等。
• Hyperloop：超级高铁技术仍处于研发阶段，预计2016年初开始测试，推荐关注相关产业链。

医药与医疗

• 医药行业：制药行业受医保控费影响，但医疗服务和互联网医疗表现突出，推荐和佳股份、华邦健康、华策影视等。
• 政策与转型：医保改革、国企改革、互联网医疗等政策利好，推动行业结构性机会。

旅游与消费

• 旅游行业：逆势增长，关注移动互联网对行业的渗透及资本运作带来的机会，推荐携程、腾邦国际、众信旅游等。
• 零售行业：整体增长疲软，但互联网转型与国企改革带来机会，推荐苏宁云商、欧亚集团、大商股份等。

公用事业与环保

• 固废行业：增速放缓但业绩质量提升，推荐华西能源、盛运环保等。
• 节能行业：面临客户业绩低迷的风险，但外延扩张是主要催化剂，推荐天壕节能。
• 土壤修复：政策驱动，推荐永清环保、高能环境等。

纺织服装

• 行业复苏：最差时期已过，利润端改善显著，推荐罗莱家纺、海澜之家、华孚色纺等。

重点个股推荐与上调评级

本周研究所活动

• 华泰电新环保调研天壕节能：时间9月10-11日，地点山西太原及燃气现场，重点了解其业务布局和未来发展前景。
• 华泰农业调研象屿股份：时间9月11日，地点厦门国际航运中心，了解其业务模式及未来战略。
• 华泰医药沙龙：海思科：时间9月10日，地点华泰证券会议室，关注医药行业政策与业绩表现。

深度研究重点

• 光伏行业：盈利改善，融资结构优化，推荐京运通、协鑫集成、东方日升等。
• 机械骨骼技术：聚焦智能工具，关注其在军需、医疗和工业的应用前景。
• 智能汽车硬件：ADAS、HMI、连接器等市场空间广阔，推荐保千里、金固股份等。
• 传媒行业：整体表现平淡，但游戏和互联网板块增长显著，推荐华策影视、奥飞动漫等。
• 环保行业：关注固废、节能、土壤修复等领域，推荐天壕节能、永清环保等。

风险提示

• 人民币贬值预期：虽然短期被打破，但长期仍需关注政策与市场动向。
• 宏观经济疲软：可能对多个行业产生负面影响，包括光伏、化工、零售等。
• 技术应用滞后：如机械骨骼、Hyperloop等仍面临技术与产业化风险。
• 政策不确定性：如国企改革、医保控费、招标政策等可能影响行业发展。
• 行业竞争加剧：如营销、互联网广告等，需关注企业差异化竞争力。