20220418-南华期货-人民币汇率周报_中美货币政策加速分化_人民币汇率有一定贬值压力_21页_1mb

人民币汇率周报总结

核心内容

本报告为2022年4月18日发布的人民币汇率周报，由南华期货研究所撰写，分析了近期人民币汇率走势及影响因素，包括中美货币政策分化、外汇市场表现、衍生品动态及未来重点关注的数据与事件。

主要观点

• 美元指数走势：上周美元指数整体震荡偏强，多数时间在100上方运行，预计本周仍将维持高位震荡，微幅偏强，短期内难以突破2017年初的103水平。
• 人民币汇率走势：人民币汇率在海外央行持续收紧货币政策的背景下，呈现边横盘边微幅趋弱的趋势，预计运行区间为6.350-6.425。
• 中美货币政策分化：美国3月CPI同比上升至8.5%，创1981年以来新高，但核心CPI数据低于预期，显示核心通胀可能见顶。尽管如此，美国通胀压力仍严峻，预计美联储将在5月加息50BP，并可能在6月和7月进一步加息。欧洲央行则维持利率不变，导致市场对其紧缩预期落空，欧元承压，美元指数获得支撑。
• 人民币汇率风险：当前人民币汇率面临的主要风险是超调风险，即在缺乏基本面支撑的情况下，人民币可能因市场情绪等因素出现过度贬值。因此，建议企业树立风险中性理念，合理安排汇率敞口。
• 外汇市场动态：在岸人民币、离岸人民币、日元和欧元均相对于美元贬值，英镑则相对升值。中美利差阶段性倒挂，对人民币汇率构成一定压力，但不应简单认为会导致人民币大幅贬值。

关键信息

1.1 外汇市场行情回顾

• 美元指数震荡偏强，多数时间在100上方运行。
• 人民币汇率微幅趋弱，CFETS和BIS指数上涨，SDR指数下跌。
• 人民币中间价较前一周周五贬值243bp，显示人民币对美元的贬值压力。
• 外汇期货市场中，港交所和新交所的非季月合约成交量增加，但持仓量变化不一。

1.2 行情展望及操作建议

• 建议企业合理安排汇率敞口，进口企业可提前购汇，出口企业可等待更优汇率。
• 美联储5月加息50BP可能性较高，但市场已基本消化该预期，美元指数短期内难有大幅上行。
• 欧央行紧缩步伐可能慢于美联储，对美元指数形成一定支撑。
• 人民币汇率自2020年6月起持续升值，积累幅度较大，存在超调风险。

1.3 风险提示

• 俄乌局势
• 全球疫情传播情况
• 各国货币政策转向进程
• 全球经济复苏进展
• 人民币汇率超调风险

重点关注数据及事件

3.1 上周重点事件回顾

• 美国：3月CPI同比上升8.5%，核心CPI同比上升6.5%，PPI同比上涨11.2%，显示美国通胀压力依然严峻。美联储多位官员表示支持5月加息50BP，并可能在6月和7月进一步加息。
• 欧元区：德国3月CPI升至7.3%，为1990年以来最高值。欧央行维持利率不变，表示将在第三季度停止净购买债券，并在之后逐步加息。
• 中国：3月金融数据全面超出预期，社会融资规模增量达4.65万亿元，M2同比增速加快至9.7%。央行宣布降准0.25个百分点，释放约5300亿元资金，但降息预期落空。
• 英国：3月CPI同比升至7%，核心CPI同比升至5.7%。零售销售数据表现疲软，显示内需偏弱。
• 其他：加拿大、新西兰、韩国、阿根廷央行均采取加息措施，以应对通胀压力。

3.2 下周重点关注数据及事件

• 4月18日：中国GDP当季环比增长预计为0.6%，城镇固定资产投资累计同比预计为8.5%，规模以上工业增加值同比预计为4.5%。
• 4月19日：美国新屋开工和营建许可数据，欧元区工业产出和贸易帐数据。
• 4月20日：欧元区CPI数据，美国成屋销售数据，英国核心零售销售数据。
• 4月21日：美联储经济景气报告褐皮书，欧元区和英国PMI数据。
• 4月22日：日本核心CPI和服务业PMI数据，欧元区和英国零售销售数据，美国制造业和服务业PMI数据。

附：国际相关行情

• 主要国家汇率行情：美元指数震荡偏强，非美货币对美元呈现贬值趋势。
• 大类资产联动：上周大类资产涨跌幅对比显示，美元指数与人民币汇率走势负相关，其他资产如股票、债券、商品等表现各异。
• 资金面：央行通过公开市场操作维持流动性，Shibor和Libor报价均有所波动。
• 中美利差：中美利差阶段性倒挂，对人民币汇率构成一定压力。
• 人民币指数：CFETS、BIS和SDR指数均有所波动，反映人民币汇率的多维变化。

免责申明

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