20210308-渤海证券-期权周报_波动率指数维持高位_投资者情绪偏中性_12页_1mb

期权周报总结

核心内容

本周期权市场整体表现显示，投资者情绪维持中性，波动率指数处于历史较高水平，而偏度指数则处于较低水平，反映出市场对后市波动的预期较高，但尾部风险预期较低。

主要观点

• 金融期权市场：

  • 50ETF期权：上周日均成交量为301.13万张，环比下降15.43%。认购期权成交量高于认沽期权，认沽-认购成交比为1.12，处于历史较高水平。认沽-认购持仓比为0.78，较前周有所回落，处于历史中等水平。整体投资者情绪中性。
  • 沪深300期权：华泰柏瑞300ETF期权日均成交量最高，为225.82万张，成交额26.33亿元；沪深300股指期权日均成交量12.88万张，成交额14.15亿元；嘉实300ETF期权日均成交量32.11万张，成交额3.08亿元。整体沪深300期权成交活跃度小幅下降，投资者情绪同样中性。
  • 波动率与偏度：50ETF期权波动率指数为25.19，沪深300期权波动率指数分别为25.79、24.95和26.58，处于历史较高水平。偏度指数总体下降，50ETF为101.13，沪深300分别为99.70、98.53和100.38，处于历史较低水平。

• 商品期权市场：

  • 成交量提升幅度较高的为LPG期权（涨幅28.95%），持仓量提升幅度较高的为铜期权（涨幅13.80%）。
  • 投资者对棉花、橡胶期货后市走势态度较为乐观；对豆粕、白糖、沪铜、PTA、黄金、菜粕期货后市走势态度中性；对玉米、铁矿石、甲醇、LPG期货后市走势态度较为谨慎。

关键信息

• 策略推荐：

  • 长线投资者：建议采取备兑策略，卖出平值期权，以提高收益风险比。
  • 短线投资者：可逢高采取做空波动率策略，利用市场短期回调和避险情绪，同时可采用蝶式组合、日历价差组合等保护性策略。

• 风险提示：需警惕突发事件导致市场剧烈波动的风险。

数据概览（表1）

机构信息

• 渤海证券股份有限公司研究所：

  • 副所长&产品研发部经理：崔健
  • 电话：+862228451618
  • 地址：天津（南开区水上公园东路宁汇大厦A座），北京（西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层）
  • 网址：www.eww.com.cn

• 行业研究小组：

  • 汽车行业：郑连声（+862228451904）
  • 医药行业：陈晨（+862223839062）
  • 食品饮料行业：刘瑞（+862223861670）
  • 宏观、战略研究：周喜（+862228451972）
  • 机械行业：郑连声（+862228451904），宁前羽（+86 22 2383 9174）
  • 计算机行业：徐中华（+86 10 6810 4898）
  • 固定收益研究：马丽娜（+862223869129），张婧怡（+862223839130），李济安（+862223839175）
  • 银行业：王磊（+862228451802），吴晓楠（+86 22 2383 9071）
  • 家电行业：尤越（+86 22 2383 9033）
  • 金融工程研究：祝涛（+862228451653），宋旸（+862228451131），陈菊（+862223839135），韩乾（+862223839192），杨毅飞（+862223839154）
  • 非银金融行业：王磊（+862228451802）
  • 传媒行业：姚磊（+862223839065）
  • 机构销售·投资顾问：朱艳君（+862228451995），王文君（+86 10 6810 4637）
  • 风控专员：张敬华（+86 10 6810 4651）

其他信息

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，渤海证券对其准确性、完整性不作保证，也不保证信息未更新。报告不构成任何证券买卖建议，投资者需自行承担风险。
• 投资评级说明：
  • 公司评级：
    • 买入：未来6个月内涨幅超过20%
    • 增持：未来6个月内涨幅介于10%-20%
    • 中性：未来6个月内涨幅介于-10%-10%
    • 减持：未来6个月内跌幅超过10%
  • 行业评级：
    • 看好：未来12个月内涨幅超过10%
    • 中性：未来12个月内涨幅介于-10%-10%
    • 看淡：未来12个月内跌幅超过10%