20180811-天风证券-金融工程_因子监控及指数增强组合跟踪_11页_1mb
报告摘要
金融工程：因子监控及指数增强组合跟踪总结
核心内容
本报告对因子收益、风险及指数增强组合的表现进行了持续跟踪，涵盖了多个时间维度下的数据，包括本周、本月、过去一个月、本年、过去一年及2008年以来的表现。主要关注因子的多头超额收益、多空收益、信息比及多空相对强弱走势，并对沪深300、中证500、中证1000指数增强组合的超额收益进行了分析。
指数增强组合表现
-
沪深300增强组合：
- 本周超额收益：-0.12%
- 本月超额收益：0.05%
- 本年超额收益：7.22%
-
中证500增强组合：
- 本周超额收益：-0.04%
- 本月超额收益：-1.05%
- 本年超额收益：10.00%
-
中证1000增强组合：
- 本周超额收益：0.07%
- 本月超额收益：-0.16%
- 本年超额收益：12.32%
因子多头超额收益表现
| 因子名称 | 本周收益 | 本月收益 | 过去一月收益 | 本年收益 | 过去1年收益 | 2008年以来年化收益 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 一致预期滚动BP | 1.00% | 1.52% | 5.10% | 1.95% | 0.00% | 6.14% |
| 账面市值比 | 0.91% | 1.39% | 5.05% | 2.35% | 1.53% | 5.64% |
| 市销率倒数TTM | 0.56% | 1.46% | 4.77% | 1.91% | 1.22% | 5.31% |
| 一致预期市盈率TTM | 0.55% | 0.50% | 3.71% | 0.73% | 0.56% | 7.62% |
| 三个月日均换手 | 0.51% | 1.68% | 4.08% | -0.09% | 1.92% | 10.14% |
| 一个月日均换手 | 0.40% | 1.58% | 4.12% | 0.34% | 1.44% | 13.07% |
| 特异度 | 0.37% | 0.09% | 2.52% | 1.92% | 1.92% | 13.53% |
| 单季度ROA同比变化 | 0.30% | 0.29% | -0.14% | 5.06% | 7.00% | 6.94% |
| 市盈率倒数TTM | 0.21% | 0.67% | 3.38% | 2.95% | 3.62% | 9.01% |
| 单季度营业利润同比增速 | 0.12% | 0.17% | -0.16% | 2.76% | 3.07% | 6.57% |
| 三个月真实波动率 | 0.03% | 1.66% | 3.48% | -1.52% | -1.47% | 5.26% |
| 单季度ROE同比变化 | 0.01% | 0.23% | 0.21% | 3.03% | 4.51% | 5.38% |
| 总市值对数 | -0.07% | -0.58% | 1.55% | 5.59% | 4.39% | 22.56% |
| 一致预期PEG | -0.39% | -0.58% | 0.22% | -2.03% | -2.86% | 6.57% |
| 非流动性冲击 | -0.44% | 0.15% | 2.96% | 6.93% | 9.24% | 30.96% |
| 一个月反转 | -0.86% | -2.75% | -1.72% | 5.04% | 5.58% | 26.00% |
| 单季度ROE | -0.63% | -1.23% | -4.05% | 12.67% | 21.26% | 15.48% |
| 单季度营业收入同比增速 | -0.21% | -0.03% | -1.44% | -0.37% | 0.10% | 2.19% |
因子多空收益表现
| 因子名称 | 本周收益 | 本月收益 | 过去一月收益 | 本年收益 | 过去1年收益 | 2008年以来年化收益 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 账面市值比 | 2.43% | 3.14% | 8.95% | 9.17% | 5.36% | 14.17% |
| 一致预期滚动BP | 2.37% | 3.06% | 9.47% | 9.51% | 6.49% | 15.22% |
| 三个月日均换手 | 1.66% | 4.74% | 12.57% | 5.71% | 12.53% | 25.87% |
| 市销率倒数TTM | 1.58% | 2.16% | 6.31% | 7.58% | 6.84% | 10.63% |
| 特异度 | 1.45% | 0.63% | 5.35% | 12.76% | 14.43% | 30.00% |
| 一致预期市盈率TTM | 0.96% | 0.21% | 2.67% | 4.80% | 10.46% | 22.75% |
| 单季度ROA同比变化 | 0.87% | 1.09% | 1.71% | 9.69% | 11.23% | 11.29% |
| 一个月日均换手 | 1.38% | 3.94% | 12.06% | 8.29% | 18.17% | 35.43% |
| 三个月反转 | 0.17% | -1.22% | 5.82% | 5.46% | 7.02% | 21.82% |
| 标准化预期外盈利 | 0.11% | 0.27% | -0.92% | 12.50% | 16.26% | 19.91% |
| 一个月反转 | -0.51% | -3.52% | 1.59% | 15.21% | 19.62% | 26.00% |
| 单季度ROA | -0.74% | -1.51% | -5.55% | 12.92% | 19.00% | 13.77% |
因子信息比表现
| 因子名称 | 本周信息比 | 本月信息比 | 过去一月信息比 | 本年信息比 | 过去1年信息比 | 2008年以来信息比 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 单季度ROA同比变化 | 15.47 | 9.81 | 4.39 | 2.5 | 2.73 | 2.54 |
| 单季度ROE同比变化 | 14.91 | 12.55 | 4.09 | 1.95 | 2.32 | 2.33 |
| 市销率倒数TTM | 10.44 | 10.71 | 15.17 | 3.05 | 1.97 | 1.39 |
| 特异度 | 9.81 | 2.44 | 9.93 | 4.14 | 3.42 | 3.84 |
| 一致预期市盈率TTM | 8.51 | 1.08 | 4.44 | 2.03 | 2.17 | 1.81 |
| 一致预期滚动BP | 6.39 | 6.52 | 10.21 | 2.47 | 1.24 | 1.37 |
| 账面市值比 | 5.75 | 6.13 | 9.3 | 2.36 | 1.01 | 1.29 |
| 三个月日均换手 | 2.99 | 7.33 | 10.98 | 0.67 | 1.19 | 1.91 |
| 单季度营业利润同比增速 | 2.46 | 3.65 | -1.46 | 3.8 | 3.73 | 1.99 |
| 一个月日均换手 | 2.38 | 5.9 | 10.18 | 1.07 | 1.9 | 2.67 |
| 三个月反转 | 2.02 | -3.75 | 5.36 | 0.95 | 0.79 | 1.75 |
| 标准化预期外盈利 | 1.86 | 2.87 | -2.37 | 4.73 | 4.18 | 3.34 |
| 市盈率倒数TTM | 1.68 | 1.14 | 2.98 | 2.15 | 2.2 | 0.99 |
| 三个月真实波动率 | 1.08 | 4.92 | 8.39 | 0.28 | 0.32 | 0.93 |
| 一个月真实波动率 | 0.52 | 4.31 | 8.07 | 0.53 | 0.96 | 1.33 |
| 总市值对数 | -0.21 | -1.24 | 2.3 | 0.31 | -0.3 | 1.66 |
| 非流动性冲击 | -1.29 | 3.67 | 9.74 | 4.42 | 4.65 | 3.19 |
| 一个月反转 | -1.94 | -7.68 | 1.55 | 3.28 | 2.88 | 2.26 |
| 标准化预期外收入 | -2.49 | 3.5 | -2.67 | 5.11 | 4.63 | 2.26 |
| 单季度ROA | -3.14 | -5.5 | -7.07 | 3.25 | 3.27 | 1.66 |
| 单季度ROE | -3.2 | -5.16 | -5.89 | 3.32 | 3.85 | 1.95 |
| 一致预期PEG | -4.1 | -3.16 | 3.99 | 0.3 | 0.71 | 2.29 |
| 单季度营业收入同比增速 | -7.78 | -1.32 | -5.38 | 2.93 | 3.31 | 1.65 |
因子多空相对强弱走势
- 表现较好的因子：非流动性冲击、总市值对数、特异度、一个月反转
- 表现较差的因子：三个月真实波动率、一致预期PEG、一个月真实波动率
风险提示
- 市场系统性风险
- 有效因子变动风险
关键信息
- 所有因子均采用 MAD（中位数绝对偏差）去极值并进行 Z-Score 标准化处理。
- 缺失的股票因子值根据行业均值或 0 补充。
- 每个横截面上对因子进行中信一级行业和市值对数的中性化回归。
- 多头组合为每月末取因子多头前 10% 的股票等权构建，空头组合为后 10% 的股票等权构建。
- 信息比用于衡量因子收益与风险的比值，综合考察因子表现。
- 风险提示包括市场系统性风险和有效因子变动风险。
主要观点
- 因子表现：不同时间维度下，因子的表现存在差异，部分因子在短期表现较好，但长期表现不佳。
- 指数增强组合：沪深300、中证500、中证1000增强组合在本年表现较好，但部分月份表现不佳。
- 多空收益：某些因子在多空收益上表现优于其他因子，如非流动性冲击和特异度。
- 信息比：信息比反映了因子的收益与风险的综合表现，部分因子具有较高的信息比。
- 因子稳定性：部分因子在近半年表现较好，而另一些因子则表现较差，需关注其稳定性。
结论
本报告提供了对因子表现和指数增强组合的全面跟踪分析，帮助投资者更好地理解因子在不同时间维度下的收益和风险特征。建议投资者结合自身投资目标和风险承受能力，综合考虑因子的多头、多空、信息比及相对强弱走势，以优化投资策略。
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