20180825-天风证券-因子监控及指数增强组合跟踪_11页_1mb
报告摘要
金融工程：因子监控及指数增强组合跟踪总结（2018-08-25）
核心内容
本报告对因子收益及风险表现进行跟踪，并分析沪深300、中证500、中证1000指数增强组合的表现。报告从多头超额收益、多空收益、信息比、相对强弱走势等多个维度对因子表现进行评估。
指数增强组合表现
-
沪深300增强组合：
- 本周超额收益：0.24%
- 本月超额收益：0.31%
- 本年超额收益：7.30%
-
中证500增强组合：
- 本周超额收益：0.37%
- 本月超额收益：-0.56%
- 本年超额收益：10.07%
-
中证1000增强组合：
- 本周超额收益：0.84%
- 本月超额收益：0.61%
- 本年超额收益：12.50%
因子多头超额收益表现
| 因子名称 | 本周收益 | 本月收益 | 过去一个月收益 | 本年收益 | 过去一年收益 | 2008年以来年化收益 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 一个月反转 | 0.46% | -3.09% | -3.91% | 4.46% | 3.71% | 5.97% |
| 标准化预期外盈利 | 0.29% | -0.26% | -0.31% | 6.38% | 9.27% | 12.60% |
| 标准化预期外收入 | 0.21% | -0.06% | -0.21% | 5.16% | 6.91% | 5.25% |
| 单季度ROA同比变化 | 0.17% | 0.47% | 0.35% | 5.04% | 7.45% | 6.91% |
| 单季度ROA | 0.09% | -1.32% | -1.38% | 7.82% | 12.90% | 6.57% |
| 单季度ROE | 0.04% | -0.99% | -0.83% | 6.89% | 13.49% | 6.91% |
| 三个月反转 | -0.03% | -2.20% | -2.95% | 0.96% | 0.08% | 6.88% |
| 一致预期PEG | -0.22% | -0.73% | -0.97% | -2.11% | -3.42% | 6.50% |
| 单季度营业利润同比增速 | -0.25% | -0.02% | -0.21% | 2.50% | 2.67% | 6.50% |
| 单季度净利润同比增速 | -0.32% | -0.22% | -0.34% | 2.80% | 1.99% | 6.08% |
| 特异度 | -0.37% | 0.43% | 0.77% | 2.14% | 1.89% | 13.46% |
| 非流动性冲击 | -0.43% | -0.13% | 0.21% | 6.42% | 7.71% | 16.28% |
| 总市值对数 | -0.60% | -0.91% | -0.51% | 5.07% | 2.78% | 22.33% |
| 一致预期市盈率TTM | -0.80% | -0.40% | -0.25% | -0.04% | 1.22% | 7.46% |
| 三个月日均换手 | -0.16% | 6.33% | 7.42% | 6.94% | 13.89% | 25.87% |
| 一个月日均换手 | -0.32% | 5.22% | 6.41% | 9.13% | 18.49% | 35.31% |
| 三个月真实波动率 | -0.69% | 4.83% | 6.83% | 4.25% | 6.88% | 17.63% |
因子多空收益表现
| 因子名称 | 本周收益 | 本月收益 | 过去一个月收益 | 本年收益 | 过去一年收益 | 2008年以来年化收益 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 单季度ROA同比变化 | 0.49% | 1.45% | 1.51% | 7.65% | 12.17% | 14.98% |
| 单季度ROA | 0.48% | -1.58% | -2.00% | 12.33% | 18.38% | 13.65% |
| 标准化预期外收入 | 0.37% | 0.04% | -0.08% | 9.54% | 12.57% | 11.07% |
| 市销率倒数TTM | 0.36% | 2.52% | 3.28% | 7.61% | 7.72% | 10.59% |
| 一个月反转 | 0.28% | -3.49% | -3.70% | 14.49% | 15.55% | 25.79% |
| 标准化预期外盈利 | 0.19% | -0.33% | -0.42% | 11.56% | 15.87% | 19.69% |
| 单季度ROE | 0.17% | -1.86% | -2.04% | 11.63% | 20.43% | 15.29% |
| 非流动性冲击 | -0.13% | 2.06% | 3.20% | 16.01% | 21.62% | 30.78% |
| 三个月日均换手 | -0.16% | 6.33% | 7.42% | 6.94% | 13.89% | 25.87% |
| 特异度 | -0.21% | 1.16% | 2.08% | 12.74% | 13.73% | 29.83% |
| 三个月真实波动率 | -0.69% | 4.83% | 6.83% | 4.25% | 6.88% | 17.63% |
| 总市值对数 | -1.62% | -0.96% | -1.28% | 1.09% | -8.19% | 31.91% |
因子信息比表现
| 因子名称 | 本周 | 本月 | 过去一个月 | 本年 | 过去一年 | 2008年以来 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 标准化预期外收入 | 8.17 | 0.29 | -0.36 | 4.77 | 4.71 | 2.25 |
| 单季度ROA同比变化 | 6.73 | 5.9 | 5.14 | 2.5 | 2.97 | 2.54 |
| 市销率倒数TTM | 5.54 | 7.71 | 8.84 | 3.09 | 2.35 | 1.4 |
| 单季度营业收入同比增速 | 4.78 | -1.45 | -3.52 | 2.73 | 3.06 | 1.64 |
| 单季度ROA | 4.73 | -3.15 | -3.76 | 3.08 | 3.31 | 1.65 |
| 标准化预期外盈利 | 2.59 | -1.36 | -1.65 | 4.3 | 4.29 | 3.31 |
| 单季度ROE | 2.21 | -4.35 | -4.4 | 3.02 | 3.83 | 1.94 |
| 一个月反转 | 1.98 | -4.56 | -4.45 | 3.11 | 2.48 | 2.26 |
| 一致预期PEG | 0.5 | -1.46 | -2.12 | 0.33 | 0.61 | 2.29 |
| 三个月日均换手 | -0.98 | 5.89 | 6.59 | 0.84 | 1.39 | 1.92 |
| 一个月真实波动率 | -1.43 | 3.9 | 5.33 | 0.68 | 1.07 | 1.33 |
| 非流动性冲击 | -1.44 | 3.27 | 4.77 | 4.33 | 4.46 | 3.19 |
| 一个月日均换手 | -1.96 | 4.76 | 5.59 | 1.19 | 2 | 2.67 |
| 账面市值比 | -2.95 | 3.84 | 4.31 | 2.26 | 1.15 | 1.29 |
| 三个月真实波动率 | -3.43 | 3.68 | 4.91 | 0.37 | 0.51 | 0.93 |
| 一致预期滚动BP | -3.67 | 3.89 | 4.51 | 2.34 | 1.45 | 1.37 |
| 市盈率倒数TTM | -5.64 | -0.68 | 1.9 | 2 | 2.55 | 0.99 |
| 一致预期市盈率TTM | -6.07 | -1.03 | -1.84 | 1.82 | 2.33 | 1.8 |
| 三个月反转 | -10.09 | -3.71 | -3.34 | 0.83 | 0.48 | 1.74 |
| 特异度 | -10.44 | 2.81 | 4.54 | 4.1 | 3.38 | 3.84 |
| 总市值对数 | -11.35 | -1.59 | -1.7 | 0.25 | -0.47 | 1.65 |
因子多空相对强弱走势
- 近半年内表现较好的因子：非流动性冲击、特异度等。
- 近半年内表现较差的因子：一致预期PEG、三个月反转、三个月真实波动率等。
关键信息
- 所有因子均以 MAD（绝对中位数法）去极值，并进行 Z-Score 标准化处理。
- 缺失值处理方式为用行业均值或 0 补充。
- 每个因子在横截面上进行中信一级行业（哑变量）和市值对数的中性化回归。
风险提示
- 市场系统性风险
- 有效因子变动风险
作者信息
- 分析师：吴先兴
- 执业证书编号：S1110516120001
- 邮箱：wuxianxing@tfzq.com
- 电话：18616029821
相关报告
- 《金融工程：金融工程-市场情绪一览2018-08-24》
- 《金融工程：金融工程-市场情绪一览 2018-08-23》
- 《金融工程：金融工程-市场情绪一览2018-08-22》
资料来源
- Wind
- 天风证券研究所
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