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金融工程因子监控及指数增强组合跟踪总结（2018-12-08）

核心内容

本报告对因子收益及风险表现进行持续跟踪，并对沪深300、中证500、中证1000指数增强组合的表现进行分析。报告从多头超额收益、多空收益、信息比及相对强弱走势等多个维度对因子表现进行评估。

指数增强组合表现

• 沪深300增强组合：本周超额收益为 -0.19%，本月超额收益为 -0.19%，本年超额收益为 8.41%。
• 中证500增强组合：本周超额收益为 0.38%，本月超额收益为 0.38%，本年超额收益为 13.30%。
• 中证1000增强组合：本周超额收益为 -0.10%，本月超额收益为 -0.10%，本年超额收益为 14.91%。

因子多头超额收益表现

• 表现较好的因子：三个月反转、总市值对数、一个月日均换手、特异度。
• 表现较差的因子：三个月真实波动率、一致预期PEG、一个月真实波动率。
• 年化表现：总市值对数因子年化收益最高，为 22.77%。

因子多空收益表现

• 表现较好的因子：三个月反转、总市值对数、特异度、一个月日均换手、一个月反转。
• 表现较差的因子：一致预期PEG、非流动性冲击、标准化预期外盈利。
• 年化表现：非流动性冲击因子年化收益最高，为 30.64%。

因子信息比表现

• 信息比较高的因子：特异度、单季度ROE同比变化、一个月反转、三个月反转、总市值对数。
• 信息比较低的因子：一致预期PEG、标准化预期外盈利。
• 年化信息比：特异度因子信息比最高，为 3.85。

因子多空相对强弱走势表现

• 近半年表现较好的因子：一个月日均换手、三个月日均换手、账面市值比、一致预期滚动BP。
• 近半年表现较差的因子：单季度ROA、单季度ROE。

关键信息

• 所有因子均采用 MAD（绝对中位数法）去极值并进行 Z-Score 标准化处理。
• 缺失的因子值采用行业均值或 0 填充。
• 每个因子在横截面上进行中信一级行业和市值对数的中性化回归，以残差项作为最终因子值。
• 多头组合为每月末取因子多头前 10% 的股票等权构建，多空收益为多头组合收益减去空头组合收益。
• 信息比用于衡量因子的收益与风险比，反映因子的选股能力。

风险提示

• 市场系统性风险
• 有效因子变动风险

作者信息

• 分析师：吴先兴
• 执业证书编号：S1110516120001
• 邮箱：wuxianxing@tfzq.com
• 电话：18616029821

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