20231025-安信证券-乖宝宠物-301498.SZ-收入与产品结构优化_Q3业绩表现亮眼_5页_759kb

乖宝宠物（301498.SZ）公司快报分析总结

业绩表现

2023Q3公司实现营收1047亿元，同比增长3073%；归母净利润109亿元，同比增长3684%；扣非归母净利润108亿元，同比增长4044%。前三季度营收3112亿元，同比增长2511%；归母净利润314亿元，同比增长4499%；扣非归母净利润312亿元，同比增长4748%。

产品结构与毛利率优化

Q3毛利率达38.84%，同比提升4.22个百分点，主要由于自有品牌及高毛利产品占比提升。净利率为10.38%，同比微升0.46个百分点，预计上市费用影响消除后将进一步改善。

海外业务与出口改善

受海关统计支持，2023年9月宠物食品出口额达80亿元，同比增长371%，环比增长84%。前三季度出口总额同比增长111%，海外去库存影响已逐步消除，代工业务有望持续恢复。

国内市场与新品布局

公司加强产品力建设，推出多款新品并启动年产10万吨高端宠物食品项目建设，以提高高毛利产品占比。双十一期间，公司预计国内收入将继续高速增长。

投资评级与目标价

安信证券维持公司“买入-A”评级，6个月目标价为5999元，对应2023年62倍市盈率。

风险提示

贸易摩擦、海外市场拓展不利、国内竞争加剧、原材料价格波动及产品质量控制等风险。

财务预测

预计2023-2025年归母净利润分别为39亿、49亿、60亿元，同比增长442%、252%、226%。主要财务指标稳健增长。

注：以上内容为根据原始报告生成的总结，数据和结论来源于安信证券研究报告。