20220317-中航证券-派克新材-605123.SH-2021年报点评_航空航天锻件增速118_2021Q4创单季最佳业绩_6页_546kb

报告摘要

派克新材（605123）2021年报点评总结

核心内容概述

派克新材2021年实现营业收入17.33亿元（+68.65%），归母净利润3.04亿元（+82.59%），扣非归母净利润2.86亿元（+91.14%）。公司单季业绩在2021Q4创下历史新高，收入5.42亿元，归母净利润0.91亿元，分别同比增长81.89%和103.16%。公司主要业务集中在航空航天、石化、电力及其它领域，其中航空航天锻件增速达118%，成为业绩增长的核心驱动力。公司同时推进多个扩产项目，为未来业绩增长奠定基础。

主要观点

业绩驱动因素：
- 航空航天锻件业务增长显著，2021年营收7.16亿元，同比增长117.77%，毛利率提升至46.21%，为公司盈利能力最强的板块。
- 石化业务增长96.99%，受行业高景气带动，营收达5.22亿元。
- 电力业务因核电订单减少，营收同比下降32.41%，但公司在其他领域如机械、兵器等实现增长。
盈利能力提升：
- 公司净利率由2020年的16.20%提升至2021年的17.54%，毛利率小幅下降0.51个百分点，主要受原材料价格上涨影响。
- 公司管理费用率下降1.01个百分点，销售费用率下降0.45个百分点，财务费用率下降0.22个百分点，显示规模效应的显现。
订单充足，业务结构优化：
- 公司存货、合同负债及预付款项大幅增长，表明下游需求旺盛，订单充足。
- 公司产品覆盖广泛，可根据下游行业景气度灵活调整产品结构，具备较强的市场适应能力与盈利能力。
未来产能扩张计划：
- 2022年上半年，“航空发动机及燃气轮机用特种合金材料及部件建设项目”和“新一代能源装备用特种合金部件的产业化项目”将陆续投产。
- 前者投资5.8亿元，达产后年新增收入5.03亿元，新增净利润1.02亿元；后者投资3.22亿元，达产后年新增收入近6亿元，进一步增强公司产能与市场竞争力。