20221107-东方财富证券-派克新材-605123.SH-2022年三季报点评_受益于航空航天锻件需求旺盛营收双增_4页_366kb

派克新材（605123）2022年三季报总结

核心内容

派克新材在2022年前三季度实现了显著的业绩增长，同时在多个关键领域持续推进业务布局和技术研发，为未来增长奠定了坚实基础。公司通过定增融资加强主业发展，积极应对原材料价格上涨带来的成本压力，并在多个国内外高端制造领域建立了供应链合作关系。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2022年前三季度营业收入达到21.1亿元，同比增长77.2%；归母净利润3.5亿元，同比增长64.51%；扣非净利润3.4亿元，同比增长70.76%。其中，第三季度营收和净利润分别同比增长100.04%和68.7%，显示出公司业务在第三季度的强劲增长势头。

• 毛利率承压，费用率改善：受原材料价格上涨影响，公司三季度毛利率为25.91%，同比下降3.61个百分点。但销售、管理、研发费用率分别下降0.57pct、1.61pct、0.59pct，显示公司成本控制和运营效率提升。

• 技术与设备优势显著：公司专注于金属材料的自由锻和环锻工艺，拥有包括7000T快锻机、3600T油压机、3150T快锻机、2000T快锻机在内的多台先进设备，并具备覆盖国内和国际航空发动机用环形锻件和机匣类锻件制造的能力。

• 科研投入持续增强：公司作为“专精特新小巨人”，已获得73项专利授权，其中发明专利42项，体现了其在技术研发方面的实力和创新能力。

• 供应链布局广泛：公司已进入中国航空工业集团、中国航发集团、航天科技集团、航天科工集团等国内龙头企业供应链体系，并通过美国GE航空、英国罗罗、日本三菱电机、德国西门子等国际高端装备制造商的认证，进一步拓展国际市场。

• 多板块协同发展：公司重点布局航空航天、新能源及石化三大板块，其中在航空业务方面，与RR和GE签订多个长协订单，扩大了业务范围；在航天业务方面，参与多个型号的试制与生产；在新能源领域，风电产能持续释放，核电项目中标；在石化领域，多晶硅产品承接量同比增长超50%。

• 定增助力主业发展：2022年8月公司通过定增募资16亿元，用于航空航天用特种合金结构件智能生产线建设项目，提升特种合金结构件的研制和生产配套能力，满足高端装备市场需求。

• 长期成长性看好：随着国家“十四五”规划对航空航天装备的持续投入，公司核心业务将受益，具备较强的成长潜力。

关键信息

财务数据概览

营收与利润预测

• 营收增长率：2022年预计增长55.00%，2023年增长50.00%，2024年增长45.00%。
• 归属母公司净利润增长率：2022年预计增长69.53%，2023年增长49.89%，2024年增长44.42%。

财务比率分析

投资建议

• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 评级标准：基于报告发布日后3到12个月内的相对市场表现，以沪深300指数为基准，公司股价涨幅介于5%～15%之间为“增持”。
• 盈利预测：预计2021-2023年营业收入分别为26.87/40.30/58.44亿元，归母净利润分别为5.16/7.73/11.16亿元，EPS分别为4.25、6.38、9.21元。

风险提示

• 海外地缘政治冲击
• 国防开支不足风险
• 装备更新换代延期风险

总结

派克新材在2022年前三季度表现出色，业绩快速增长，受益于航空航天锻件需求的持续上升。尽管原材料价格上涨导致毛利率承压，但费用率持续改善，显示公司运营效率提升。公司具备先进的制造设备和广泛的供应链布局，技术实力和市场拓展能力突出，未来有望在航空航天、新能源及石化等多个领域实现增长。定增项目将进一步增强其在高端制造领域的竞争力。在“十四五”规划推动下，公司核心业务将持续受益，成长性值得期待。然而，需关注地缘政治、国防开支及装备更新换代等潜在风险。