20141215-渤海证券-金融服务行业_利率监测周报-M2同比增长12.3_M1增速乏力_16页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告为2014年12月15日发布的利率监测周报，由分析师张继袖撰写，内容涵盖宏观经济环境、政策基调、资金走势及银行业利率情况。报告指出，尽管M2同比增长12.3%，但经济增速放缓，通货膨胀处于良性范围，资金市场流动性趋紧，银行业利率有所波动。

主要观点

1. 宏观经济环境

• 工业生产：11月发电量环比上升0.9%，钢材产量下降3.4%，显示工业生产动力不足。
• 通胀情况：11月CPI同比上涨1.40%，其中食品类CPI上涨2.30%，非食品类CPI上涨1.00%，表明食品价格对CPI影响较大。
• PPI走势：11月生产资料PPI同比下降3.50%，上游工业采掘业PPI下降10.70%，下降速度明显快于下游工业。
• 大宗商品：原油价格下跌7.67%，黄金和大豆价格分别上涨1.56%和3.03%。

2. 政策基调

• M2增长：11月M2总额为120.86万亿元，同比增长12.30%，环比增长0.94万亿元。
• 货币投放：上周货币净投放50亿元，再贷款再贴现利率保持稳定。

3. 资金走势

• 公开市场操作：12月12日净回购到期50亿元，28天正回购利率保持稳定。
• 银行间流动性：回购加权利率1天、7天、14天和21天分别上涨0.85、6.38、4.19和2.08个bp。
• SHIBOR利率：隔夜、1周和1月期利率分别上涨0.76、9.02和19.04个bp。
• 民间融资成本：综合利率下跌78个bp，小额贷款公司放款利率上涨5个bp。

4. 银行业利率

• 存款利率：1年期人民币定期存款利率下跌至2.75%，大额美元存款利率在不同期限有显著下降。
• 贷款利率：11月各期限人民币贷款利率有所下降，个人住房贷款利率上升3个bp。
• 票据及利率产品：中短期票据直贴利率上涨，1年期定向工具发行利率下跌96个bp。
• 理财产品收益率：人民币理财产品预期年收益率有所上升，外币产品保持稳定。

关键信息

重点品种推荐

• 平安银行、宁波银行、招商银行、南京银行：均被推荐为增持。

子行业评级

• 证券、多元金融、保险、银行：均被评级为“看好”。

资金市场变化

• 货币市场：货币净投放50亿元，央票到期收益率上涨。
• 银行间利率：回购加权利率和SHIBOR利率均上涨，显示流动性趋紧。
• 民间融资：利率变化不一，综合利率下跌，部分机构利率上升。

银行利率变化

• 存款利率：人民币和美元存款利率均出现波动。
• 贷款利率：各期限贷款利率下降，但个人住房贷款利率略有上升。
• 票据利率：中短期票据直贴利率上涨，定向工具利率有涨有跌。
• 理财产品：人民币理财产品预期年收益率上升，外币产品无变化。

投资建议

• 银行股：建议增持，认为其具备较好的投资价值。
• 市场预期：整体市场对银行业持“看好”态度，认为其未来表现有望优于大盘。

图表说明

• 图1：11月发电量和钢铁产量变化。
• 图2：30大城市房地产成交量。
• 图3：10月货运量变化。
• 图4：BDI、CCBFI、CCFI指数变化。
• 图5：10月CPI走势。
• 图6：食品类CPI同比上涨。
• 图7：12月上旬活猪、仔猪、猪肉价格变化。
• 图8：农产品分类价格变化。
• 图9：11月PPI走势。
• 图10：上游与下游工业PPI变化对比。
• 图11：特定行业PPI变化与上下游关系。
• 图12：大宗商品价格变化。
• 图13：M2同比增长12.30%。
• 图14：上周货币净投放50亿元。
• 图15：社会融资总量为11500亿元。
• 图16：再贷款再贴现利率保持稳定。
• 图17：净回购到期50亿元。
• 图18：28天正回购利率稳定。
• 图19：3个月期央票到期收益率上涨。
• 图20：不同期限央票到期收益率变化。
• 图21：银行间回购加权利率。
• 图22：回购加权利率各期限上涨情况。
• 图23：SHIBOR利率趋势。
• 图24：SHIBOR和回购利率上涨。
• 图25：民间融资利率变化。
• 图26：民间借贷利率变化。
• 图27：人民币存款利率变化。
• 图28：大额美元存款利率变化。
• 图29：贷款利率期限分布变化。
• 图30：贷款利率种类分布。
• 图31：中短期票据发行利率变化。
• 图32：票据直贴利率上涨。
• 图33：定向工具发行利率变化。
• 图34：固定利率国债发行利率变化。
• 图35：商业银行普通债利率调整。
• 图36：次级债到期收益率上涨。
• 图37：人民币理财产品预期年收益率变化。
• 图38：外币理财产品收益率无变化。
• 图39：各类银行理财产品预期收益率表现。
• 图40：信托产品收益率变化。

投资评级说明

• 公司评级：分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：分为看好、中性、看淡。
• 评级标准：基于未来6个月或12个月内相对沪深300指数的涨幅或跌幅。

重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，渤海证券不保证其准确性、完整性和时效性。
• 报告不构成任何投资建议，亦不承担投资风险。
• 渤海证券及其关联机构可能持有相关证券并进行交易，也可能为相关公司提供服务。