20211013-渤海证券-银行业周报_9月社融增速继续回落_M2同比增速小幅回升_15页_922kb

报告摘要

2021年9月金融数据延续走弱趋势，社融和信贷增速均较8月继续放缓，回落至年内低点，社融和信贷增量低于市场预期。中长期贷款持续同比少增，显示实体经济融资需求不足。然而，M2同比增速小幅回升，表明货币供应有所改善。

金融数据表现：9月社融和信贷增速均放缓，反映实体经济融资需求疲软，但M2同比增速略有回升，显示货币供应相对改善。
市场表现：银行业（中信）在10月8日至13日期间上涨3.63%，跑赢沪深300指数2.11个百分点，在30个中信一级行业中排名第5。
利率与流动性：央行公开市场操作净回笼资金3300亿元，Shibor利率整体下行，国债收益率上行，显示市场流动性有所收紧。
理财市场：理财产品发行数量增加，非保本型占比达97.75%，预期年收益率多数上升，但2个月和4个月期产品收益率略有下降。
同业存单市场：同业存单净融资为-337.10亿元，平均发行利率为2.5095%，显示市场流动性趋紧。
行业动态：央行副行长刘国强强调深化LPR改革，优化利率传导机制，推动贷款利率市场化，同时加强对报价行的管理，以提升利率体系的代表性。
金融租赁行业：2020年金融租赁行业资产规模保持增长，但增速放缓，支持中小微企业融资成为重要方向。
投资建议：银行板块估值处于历史底部，预计四季度社融增速有望企稳，建议关注基本面稳健、负债端有优势、零售化转型深入的行业龙头及具备区位优势、资产质量优异、估值弹性大的中小行。

整体市场：沪深300上涨1.52%，银行业（中信）上涨3.63%。
细分银行类型表现：
- 国有大行：上涨1.09%
- 股份制银行：上涨4.44%
- 城商行：上涨5.01%
- 农商行：上涨2.13%
个股表现：
- 瑞丰银行：上涨13.23%
- 平安银行：上涨9.20%
- 宁波银行：上涨9.10%
- 中国银行：上涨0.66%
- 浙商银行：上涨0.28%
- 苏农银行：上涨0.19%

发行情况：10月4日至10日，共发行356款理财产品，到期259款，净发行97款。
产品类型占比：
- 保本浮动型：2.25%
- 非保本型：97.75%
- 开放式净值型：13.48%
- 封闭式非净值型：26.69%
- 封闭式净值型：59.83%
预期年收益率：
- 2周：2.41%（+33.34bp）
- 1个月：2.54%（+15.50bp）
- 3个月：3.06%（+114.25bp）
- 6个月：2.77%（+18.33bp）
- 2个月：2.70%（-30.20bp）
- 4个月：3.25%（-1.25bp）

LPR改革：央行副行长刘国强强调深化LPR改革，优化利率传导机制，提高报价行质量，定期优胜劣汰，推动利率市场化。
金融租赁行业：
- 总资产3.54万亿元，同比增长8.59%
- 中小微企业业务余额占行业45.62%，成为重要组成部分
- 航运业务大幅增长，经营租赁占比过半
- 行业整体步入稳定发展阶段