2020年4月化妆品行业数据点评：社零同比转正，玉泽丸美润百颜线上亮眼-20200519-中泰证券-15页_1mb

报告摘要

本报告分析了2020年4月中国化妆品行业的整体表现及重点上市公司的基本面数据，指出行业在社零回暖及线上增长的双重推动下展现出强劲复苏态势。同时，对各公司进行了详细点评，提出了投资建议，并提示了相关风险。

行业整体表现：化妆品零售额在2020年4月实现同比3.5%的增长，成为可选消费中首个转正的品类。线上渠道增长显著，阿里全网护肤GMV达139亿元，同比增长58.02%。
品类增长：日常护肤全品类增长迅猛，其中面部护理套装增速最快，达111%；洁面、精华、化妆水分别增长106%、85%、75%。面部精华、洁面、面部护理套装价格显著上涨，表明产品升级趋势明显。
市场格局：国际品牌表现优于本土品牌，超高端品牌增速最快，达到281%；本土大牌增长47.39%，其中丸美因线上低基数及新品推广表现突出；新锐品牌增长62%，润百颜、薇诺娜等增长显著。
上市公司表现：
- 珀莱雅：全网护肤GMV同比增长68%，新品表现突出，市场定位明确。
- 丸美股份：全网护肤GMV同比增长102%，天猫官旗GMV增长162%，新品小红笔眼霜表现亮眼。
- 华熙生物：润百颜全网护肤GMV同比增长463%，新品香槟水上市，品牌知名度提升。
- 壹网壹创：服务品牌普遍增长，其中九美增长162%，公司拟收购上佰拓展家电市场。
- 上海家化：玉泽全网护肤GMV同比增长1212%，品牌焕新预期强烈。

行业增长：社零当月同比转正，线上增长提速。
产品升级：精华、洁面、面部护理套装出现明显价格提升，显示产品升级。
品牌表现：国际品牌表现优于大众品牌，本土大牌及新锐品牌增长迅速。
上市公司动态：
- 珀莱雅：新品表现优异，市场定位清晰。
- 丸美股份：官旗销售增长显著，新品带动业绩。
- 华熙生物：润百颜增长迅猛，新品香槟水上市。
- 壹网壹创：服务品牌增长快，收购上佰拓展家电市场。
- 上海家化：玉泽爆发式增长，管理层更换带来品牌焕新。

推荐公司：
- 珀莱雅：市场敏锐度高，研发与营销实力持续增强。
- 丸美股份：眼霜细分领域龙头，电商渠道增长预期强。
- 华熙生物：切中成分党趋势，原料实力支撑下游拓展。
- 壹网壹创：受益于线上美妆增长，具备差异化品牌塑造能力。
- 上海家化：管理层更换带来品牌与渠道焕新，玉泽表现亮眼，存在预期差。