20250105-永安期货-煤焦周报_43页_1mb

焦煤与焦炭周报总结

一、综述

• 供应：整体供应环比回升，产地开工持平，蒙煤通关量回升，进口利润维持倒挂，但低利润环境下季节性反弹空间有限。
• 需求：铁水产量继续下滑，高炉产能利用率下降，刚需补库有限，投机补库积极性不高，下游需求偏弱。
• 库存：总库存持续累积，口岸库存高位回落但绝对量较大，产地、洗煤厂、焦化厂及钢厂库存均出现累库或去化，库存压力增加。
• 价格：焦煤现货及期货价格整体维持低位震荡，基差变化较大，焦煤进口利润倒挂，外盘焦煤价格偏强。

二、价差与利润

• 价差变化：不同品种间价差波动明显，低硫与中硫焦价差扩大，焦煤与动力煤价差变化不大。
• 利润状况：焦煤平均利润和产地利润均处于低位，进口焦煤利润倒挂，整体利润空间受到压缩。

三、供需分析

• 供应端：产地焦煤产量有所回升，内蒙古、山西等地开工率波动，蒙煤通关量恢复较快，对基本面形成一定压力。
• 需求端：铁水产量环比下行，钢厂焦化产量维持高位但压制效果有限，焦化产能利用率小幅下滑。
• 库存：焦煤总库存继续累积，库存可用天数下降，港口库存高位运行，中游和终端仓储压力明显，影响价格支撑。

四、政策与展望

• 焦炭出口利润仍处高位，焦煤进口控制在较低水平。
• 整体供需偏宽松，需求端难以出现明显改善，库存压力与低利润环境或继续压制价格。
• 焦炭期货价格总体偏弱，焦化利润承压，短期难现显著反弹。

五、结论

焦煤和焦炭市场供需平衡偏宽松，短期价格维持低位震荡，需关注高炉铁水变化、蒙煤通关量、进口利润及库存消化节奏。