20250105-永安期货-中观经济周报_40页

报告摘要

好的，这是对提供内容的中文翻译总结：

中观经济周报总结 (2025年1月5日)

据中观经济周报：

市场回顾与数据

本周南华商品指数下跌0.4%，沪深300指数则下跌了5.17%。上游数据显示发电燃料需求旺盛，如五大发电集团1-5月累计耗煤量同比增加67.6%。能源方面，三峡水库出入库流量本周保持稳定。水泥价格与发运率随季节性呈现下行趋势，区域价差有所收窄。中游领域，粗钢产量和高炉开工率持续回落，钢材社会库存维持在基本水平，价格震荡明显。能化行业，PVC和苯乙烯的开工率略有上行，而沥青开工率则因季节性因素回落。

12月TOP100房企土地购置额虽同比仍降29.7%（较1-11月降幅收窄），但销售额环比增长达24.2%，年度累计销售额较去年下滑28.1%（降幅较11月收窄近26个百分点），显示四季度房地产市场较前三个季度明显回温。12月乘用车销售和批发实现增长，而重卡市场由负转正且增幅显著，主要受“以旧换新”政策和出口增长的双重提振，带动全钢胎开工率上行。专项债发行或提前发力，拟在2025年支撑上半年基建，并且政策重心正逐步向刺激消费和高新技术产业倾斜。

主要矛盾与政策展望

2025年宏观基本面的主要矛盾预计仍在于政策发力，尤其是财政政策的力度。经济增速目标维持5%，“前后低中间高”的结构性节奏被预期。赤字率将安排在3.5%-4%，对应赤字规模增长9000-16万亿元。拟发行2万亿超长期特别国债，并计划将1万亿用于补充国有大行核心一级资本，另1万亿支持“两重”“两新”。新增专项债限额拟从39万亿提高至42万亿，其中8000亿用于债务化解。

货币政策将与财政政策协同，预计7天逆回购利率将继续下调20-40基点，达到1.1%-1.3%左右，并将通过降准、逆回购等多种工具释放流动性，运用结构性货币政策工具支持财政。决策层在预期管理方面亦展现积极作为，预计2025年相关部门将继续通过提前发声等方式为市场创造想象空间，不排除增发特别国债的可能性。