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光大证券双焦策略周报总结

2025年1月5日发布的光大证券双焦策略周报显示，焦炭市场第五轮提降落地，焦煤供需仍显宽松。

焦炭市场

本周焦炭现货价格小幅下跌，期货合约亦下跌。供应商方面，独立焦企产量小幅上升，但钢厂焦化厂产量下滑；需求端，钢厂高炉产能利用率下降，铁水产量减少，钢材市场需求保持弱势。

库存方面，独立焦企、钢厂及港口焦炭库存均有所累积，焦炭总库存增加，市场供需总体宽松。

焦煤市场

焦煤现货价格涨跌表现分化，其中蒙3#精煤价格有所回升。期货方面，焦煤主力合约价格小幅上涨，基差有所走弱。

供应端，523家样本矿山原煤产量与精煤产量双双减少；进口方面，蒙煤通关量高位回落，供应量显著收缩。

需求端受到焦价下调影响，钢厂需求减弱，焦企利润持续下滑，市场整体表现疲软，价格低迷导致口岸通关减少。

总体展望

焦炭终端钢材需求延续弱势，焦炭与焦煤供需总体宽松的局面短期难以改善，预计市场将呈现震荡偏弱运行态势。

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分析师团队

• 邱跃成：黑色研究总监
• 张笑金：资源品研究总监
• 柳浠：黑色研究员
• 张春杰：黑色研究员

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