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燃料油周报（2025年1月5日）

综述与市场观点

本周国际燃料油市场整体低位震荡，主要源于供应端中东地区发货环比下滑及需求端船舶周转速度回落。380燃料油基差震荡偏强，180燃料油和低硫燃料油（MF05）基差维持低位水平。国际船舶燃料油需求环比下降，高硫需求仍强于低硫。

供应与库存

中东燃料油供应方面，沙特、阿联酋发货量处于历史低位，俄罗斯发货量亦环比下降，科威特低硫燃料油发货量有所上升。库存方面，新加坡渣油去库继续，低硫浮仓去库，高硫浮仓维持在历史同期低位；ARA和富查浮仓大幅去库，欧洲和美国波动较小。

需求分析

随着气温下降，国际航运速度再次放缓，进入春节前航运传统淡季。船用燃料需求结构仍以高硫为主，低硫需求增长仍需时间。

基本面矛盾

主要矛盾在于高硫价差仍维持高位，但供需边际转弱；低硫方面现实端偏弱，但利空因素逐步兑现，预计未来震荡为主。

策略建议

高硫燃料油估值偏高，低硫燃料油震荡运行。市场需密切关注中东发货量变化及航运淡季需求影响。

（注：以上内容为永安期货研究中心燃料油周报核心要件汇总，原始报告包含详细的图表资料，如需完整报告请客户登录APP查阅或联系客服获取完整版）