20250105-永安期货-沥青周报_41页_18mb

以下是永安期货研究中心能化团队2025年1月5日发布的《沥青周报》的分析总结：

报告聚焦于沥青市场基本面和供需动态。供应方面，2024年11月沥青产量达24914万吨，环比大幅增长781%，但同比下降1037%；2025年1月排产量计划为20985万吨，环比下降285%，中石化排产减少，导致产量与排产差扩大。焦化利润优于沥青，使用率较高，港口稀释沥青库存环比上升。需求方面，11月基建开工同比上升但环比持平，道路出货量和改性开工率下降，华东、华南仍有少量需求。库存累库放缓，厂库和社库环比分别增减12万吨和19万吨，总库存绝对值减少12万吨，仓单库存减少。当前市场，山东现货和盘面上涨，裂差利润扩大，供需平衡弱化但库存小幅去化。未来预期显示，12月供应可能不及排产需求，1月中石化减产加剧，下游需求季节性转弱，库存低位或启动累库。总体而言，利多因素包括低库存、高原料升贴水和排产低于预期，但需求下降和现货难涨形成利空。建议投资者关注逢低做多裂差和正套策略。

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